股票市场家居板块突然走强 高景气低估值

11月前两个交易日，A股市场连续反弹。今日盘中沪指一度站上3000点，其中木业家具板块表现亮眼。截至收盘，木业家具板块涨1.39%，全天资金流入30.4亿元。其中志邦家居盘中封涨停，报收21.96元/股。此外，好莱客，福建金森、顾家家居涨幅都在5%以上。

对于当前市场，积极因素主要包括MSCI继续提高A股纳入因子、全球货币宽松进一步确认、2019年三季度A股上市公司业绩持续改善，作为主要耐用消费品的家具，无疑成为投资者的首选目标。

家居板块表现出色 同比降幅明显收窄

业内人士分析认为，绝大部分家居建材企业的日子难熬，除了与大环境有关以外，亦是各细分产业本身积累已久的诟病和瓶颈所致，比如进入门槛低、产品雷同度高、库存高企、企业创新意识跟不上时代发展等。

家居、卖场、软体家具三大品类的发展备受关注，是难得的所有企业营收全部保持正向增长的细分产业，尤其是家居板块的逆市表现出色。

木业家具同比降幅明显收窄。根据三季报分析，今年1-9月，9家家居企业的营收和净利润同比增长均值分别达到14.55%和12.76%，均为双位数。而家居平均营收增长率这一平均值在2018年为18.08%，在2017年则为31.02%，同比降幅大幅压缩72.72%。

其中我乐家居以47.04%的净利润增长数值傲视群雄，也是唯一一家打破25%以上增速“魔咒”的定制企业。营收增速超过20%的有皮阿诺、我乐家居、金牌厨柜3家。

3大利好助力 券商普遍看好

券商普遍认为，家居行业成长性强，在消费升级、审美升级的内生驱动下，未来至少有3大利好助力定制行业进一步决战下一个黄金十年。一是，品牌认可度不断提高；二是高端定制家居的市场份额将进一步扩大；三是存量房带来的市场增量。

家居股1-2年的逻辑是交房回暖周期，长期逻辑是家居本质属性是消费，从国外经验看新房成交见顶后，家居消费仍会持续增长。选股方面几条思路，一是过去管理优异、产品、渠道战略布局领先的公司，二是橱柜起家的优质公司还可以享受品类扩展的红利，三是工程发展比较快的企业，重点推荐：欧派家居、志邦家居、顾家家居；重点关注尚品宅配、索菲亚、好莱客等。 

广发证券表示，定制企业方面，依托大宗业务的木门、橱柜企业收入增速优于衣柜企业，收入增速获得较大支撑，软体企业收入提速。核心标的：B 端企业（江山欧派、帝欧家居）景气度维持，低估值企业有望修复，如志邦家居，索菲亚，长期看好欧派家居、尚品宅配，软体企业盈利水平改善如顾家家居、敏华控股。