尚品宅配：营收66.5亿元 整装业务获大幅增长

亿欧家居4月19日晚间消息，尚品宅配发布了2018年年度报告，报告期内总营收为66.45亿元，同比增长24.83%；归属于上市公司股东的净利润为4.77亿元，同比增长25.53%。

据亿欧家居观察，尚品宅配2018年报中的核心信息如下：

1)2018年全年营收为66.45亿，同比增长24.83%；归属于上市公司股东的净利润为4.77亿元，同比增长25.53%；

2)2018年，尚品宅配持续发力Homkoo整装云平台会员的招募，截至年末已招募会员数量超过1200家。值得注意的是，整装行业收入也从2017年的228万元增长至2018年的1.94亿元，增速高达8401.91%；

3)在渠道建设方面，截至2018年底，尚品宅配加盟店总数已达2100家，净增加543家，直营店数量为101家，同比增加了16家。

尚品宅配2018年净利润增长超25%，近4年来平均增幅达41.21%

从尚品宅配2018年正式交出的成绩单来看，推出智能设计平台、研发智能生产平台，再加上产能建设、产品优化、整装业务拓展好于预期等原因，让尚品宅配在2018年取得了营收增长25.53%、净利润增长24.83%的好成绩。

（图一：定制家居行业2017-2018年9家上市公司年报数据一览表）

如图所示，结合9家定制家居行业上市公司的数据来看，尚品宅配在去年收入、利润增长方面较为突出，仅次于营收、净利润增长均超过30%的皮阿诺。

（图二：尚品宅配2015-2018营收变化情况）

不单如此，从2015年到2018年，尚品宅配在净利润方面获得了不错的增长。经亿欧家居统计，近4年来，尚品宅配的净利润平均增幅达41.21%，营收平均增幅为37.41%，下滑程度不算明显。

整体来看，尚品宅配在近几年来凭借加强软件技术研发、打造整装销售设计系统、积极拓展定制家具新产品和大家居配套新品等业务，已实现全年衣柜增长19%、其他全屋柜类增长约15%、橱柜增长约26%的佳绩。

大力拓展整装业务，2018年实现单项业务营收近2亿、同比增长超80倍

以整装业务为例，从2017年到2018年，尚品宅配发力整装业务的速度提升得很快（见下图）。

（图三：2014-2018尚品宅配前五项主营业务营收构成图）

据尚品宅配19日晚间发布的公告显示，2017年，整装业务仅占公司全年营收的0.04%；2018年，尚品宅配整装业务的营收已占全年总营收的2.92%，光整装业务一项已实现1.92亿元营收，同比增长了8401.91%。据公告显示，截至2018年年末，尚品宅配已招募会员数量超过1200家。

2018年新增经销商门店543家，尚品宅配经销商门店增至2100家

在经历了行情普遍不好、经销商被迫承压的2018年，不少上市公司的渠道扩展动作依然有所突破。

（图四：尚品宅配2016-2018年门店数量变化情况）

2018年，尚品宅配经销商门店新增543家，直营门店新增16家。截至2018年12月底，尚品宅配的加盟店数据达到2100家，其中购物中心店占46%，加盟店在2018年共实现主营业务收入约36亿元，较同年增长约30%；尚品宅配的直营店总数达101家，直营店实现主营业务约26亿元，比起上年同期增长约13%。

值得注意的是，尚品宅配在2018年全年加快了四五线城市的销售网络布局，在新增店铺中，四五线城市开店占比约六成，据财报数据显示，尚品宅配三四五线城市加盟门店占比77%，一二线城市加盟门店数占比23%。

再来看看经销商门店数量较为相近的金牌厨柜、志邦家居。

2017年，金牌厨柜门店数量为1250家，增加了331家；其中金牌厨柜专卖店超1130家、桔家衣柜专卖店超120家。截至2018年末，金牌厨柜专卖店店面总数为1759家，其厨柜业务专卖店为1413家、桔家衣柜专卖店为337家、桔家木门专卖店为9家，门店总数同步增长509家。

再来看看志邦股份，2017年志邦橱柜专卖店为1130家，法兰菲衣柜专卖店共有395家；2018年，志邦橱柜、法兰菲衣柜分别增至1487家、726家，另外还拥有117家志邦木门专卖店、IK全屋定制专卖店33家。

由此看来，尽管不少家居公司在2018行情普遍不好的情况下承受了不少压力，尤其是不少经销商遇到了发展的瓶颈，但总的增长速度看上去并非放缓。

不过，在渠道建设方面，尚品宅配并未完全实现它上市前的规划，或是离规划仍有一小段距离。

早在2017年发布招股书时，尚品宅配已指出——准备投入募集资金约2.32亿元用于建设营销网络建设项目，并提出在未来三年内（2017-2019年）新增标准直营店约70多家，总共增至150家，其中30家标准直营店将通过2017年拟上市的募集资金实现。值得注意的是，尚品宅配的直营店类型包括旗舰店、购物中心店、其他店铺这三种类型。

不过，从76家直营店（2016年）扩张到101家直营店（2018年），尚品宅配就花了整整2年的时间，2018年全年比2017年同期仅新增16家门店，数量增长较为缓慢。未来，尚品宅配要想完成新的开店目标，首要的是解决营销网络增速或不如预期的问题。