曲美家居上市首亏坦承已落后，靠“全屋大家居”挽救？

【中华整木网】上市不到4年的曲美家居陷入亏损泥潭。

曲美家居日前发布的业绩预告显示，预计2018年净利润为-8300万元至-5600万元，上年同期盈利2.46亿元；扣非净利润为-9000万元至-6000万元，而上年同期为2.27亿元。

这是曲美家居上市以来的首次亏损。但实际上，从2017年开始，曲美家具净利润增速就出现明显放缓态势。数据显示，曲美家居2016年和2017年的净利润分别为1.85亿和2.46亿，同比增速分别为58.21%和32.78%。

曲美家居董秘孙潇阳在接受中国网财经记者采访时指出，2018年公司业绩之所以亏损，主要是受加速开店及并购Ekornes ASA公司影响。

孙潇阳透露，曲美家居2018年在北京市场新开了7家直营店，截至年底已达到21家，这导致店面租金、人员工资等运营成本快速增长。同时，曲美家居与京东合作打造曲美京东生活馆，导致北京北五环旗舰店装修期闭店135天，收入大幅减少。

曲美家居不仅在北京跑马圈地，对海外市场也颇为青睐。2018年9月，曲美家居完成了对Ekornes ASA公司90.5%股份的收购。

谈及此次收购时，孙潇阳称：“曲美想要拓展海外市场，所以进行了此次海外并购。收购Ekornes ASA之前我们至少比对了四、五十家公司，要考量标的公司很多方面，包括财务风险小、品牌知名度高、生产能力强、管理制度成熟，最重要的是海外市场渠道要广。符合我们收购标准的公司很少，经慎重考虑，曲美最终选择了Ekornes ASA。”

不过，这起“蛇吞象”的海外并购短期内并未给曲美家居带来好的消息。曲美家居的业绩预告显示，仅“与并购相关费用”即达3.13亿元至3.3亿元，其中，与并购贷款相关的利息费用1.3亿元左右；受汇率影响产生的费用预计6800-8500万元；各类中介费用8000万左右；资产评估增值摊销费用3500万左右。

Ekornes ASA的影响还表现在负债与商誉方面。据悉，曲美家居收购Ekornes ASA时的交易价格约40.63亿人民币，而截至2018年6月底，曲美家居的总资产也只有21.59亿元。

为顺利完成收购，曲美家居开始自筹资金。曲美家居除用掉IPO募资账户中剩余的2.35亿元，实控人赵瑞海、赵瑞宾及股东赵瑞杰三兄弟还表示为曲美家居提供不超过15亿人民币的财务资助。截至2018年三季度末，三人已将所持全部公司股份质押，合计达3.53亿股，占公司总股本的66.2%。

截至2018年9月末，曲美家居的资产负债率升至71.98%，而2017年末的数据仅为22.48%。与此同时，曲美家居的商誉增长至36.7亿元，而同期净资产仅为16.51亿元，尚不足商誉的二分之一，公司可能会面临资不抵债风险。

投资者对曲美家居的前景似乎也并不看好。截至发稿时，曲美家居的市值仅为44亿元左右，而同行欧派家居市值已超过500亿元，顾家家居、索菲亚、尚品宅配的市值也在百亿元以上。

孙潇阳告诉中国网财经记者，曲美在上市家居公司里排中游位置，但从整个大环境来看，曲美还是最前面的一批。

孙潇阳还强调：“我们现在确实被落下了，但我们和行业里位于前列的公司没有什么不可弥补的差距。对于收购Ekornes ASA，说白了就是我们花了很多钱，干了一件事，这笔钱今年花了，明年就不花了，所以我们对未来市值是有信心的。”

有投资者提出疑问，面对当前家居行业的经济形势，曲美能够重回家居行业领先位置吗？对此，孙潇阳表示：“从家居行业的发展阶段来看，2010年以前是成品家具的天下，当时曲美是站在领先位置的；2010-2017年间，以定制家具为主，大城市房价的增高导致购房的面积变小，业主对空间越来越重视，定制家具应运而生。我们公司在这个阶段起步晚，所以比别家落后了，不过我们在下一个阶段会赶上，也就是2018年往后的全屋大家居时代，未来消费者更倾向于一站式服务，这方面曲美有优势和其他公司竞争。”