国资入主后，美凯龙两年亏损超50亿

1986年，车建兴用600元启动资金，创办了一家家具作坊，这是红星美凯龙的开启

2000年，他在上海开设真北商场，首次启用“红星美凯龙”品牌

2007年4月28日，车建兴设立红星美凯龙控股集团有限公司（红星控股）

同年6月18日，红星控股设立子公司红星美凯龙家居集团股份有限公司（红星美凯龙）

2015年，红星美凯龙在香港联交所上市，2018年1月17日，上交所上市，成为中国第一家同时在A股和H股上市的家居零售公司

红星控股，两大业务板块：红星美凯龙负责家居商场；子公司重庆红星美凯龙企业发展有限公司负责地产开发。

和绝大多数房企一样，2017/2018这两年是红星控股和红星美凯龙急剧扩张的两年

2017年，红星控股地产新开工面积216万平方米，2018年增长到728万平方米

红星美凯龙的在管商业从2017年的256家，2018年增加到了308家：还有4 个在建家居商场项目，计划总投资 32.06 亿元；

2018年10月，车建兴以385亿财富，排名2018年胡润百富榜第61位

红星控股的扩张，投资资金流出开始放大，2018年的投资活动现金流出184亿，比2017年增长了197%

和绝大多数房企一样，红星控股投资也加了杠杆，对应的负债率开始飙升

2017年，红星控股负债率67%，2018负债率72%

2016年红星控股净利润40亿，财务成本只有9亿

2017年红星控股净利润47亿，财务成本上升到14亿

2018年是红星最后的巅峰，净利润62亿，财务成本16亿

2020年口罩第一年，红星的净利润下滑到31亿，而财务成本上升到30亿

2021年，红星控股净利润勉强维持在31亿，财务成本增加到41亿

——利润尚不足支付融资利息

2023年1月13日，红星控股与建发股份签署《股份转让框架协议》，红星控股将红星美凯龙29.95%的股份，不超过63亿元的价格，出售给建发股份

红星美凯龙第一大股东易主，红星控股撤，国资进场了。

并购完成后不足半年，红星美凯龙即进行了新一届董事会改组：新董事会共有14名董事，其中建发系占据5席非独立董事，独董全由其提名；红星控股则退居其次，美凯龙成为建发系实际控制的企业。

2024年6月12日，美凯龙公告，第二大股东红星美凯龙控股集团有限公司（红星控股）向上海市浦东新区人民法院申请进行重整。

根据公告，红星控股2023年实现营业收入138.89亿元，归属于母公司所有者的净亏损为271.74亿元，2023年期末现金余额只剩下了1.12亿元。

国资入主美凯龙之后，美凯龙的财务情况并没有好转，甚至开始恶化。

2020年净利润20.5亿元；2021年净利润21.4亿元；2022年净利润6.6亿元

2023年归母亏损22.16亿元；2024年归母亏损29.83亿元，两年累计亏损超过52亿元

前三年的利润总和，还不够最近两年的亏空

美凯龙的亏损是复杂的。

曾被誉为“中国最大家居卖场”的红星美凯龙，落到这个境地，大部分原因可以归为市场——

房地产下行对下游行业的打击

传统卖场的低迷

电商和直销平台的兴起

客户收入和预期不足，导致消费降级

另一部分原因，恐怕就要从美凯龙自身找了——

高管贪腐、二股东破产、商家跑路；新浪财经报道，全国12315消费投诉信息公示平台，关于红星美凯龙的投诉共计6245条，涉及延迟发货、承诺兑现、商户违约等问题。内部出了问题，大概率是管理有了大漏洞。

建发当了美凯龙的大股东后，推动红星美凯龙实施“3+星生态”战略，打造“家居+家装+家电+汽车+生活服务”的多元生态圈，将卖场从过去低频购家具的场所升级为涵盖家电、汽车、餐饮、娱乐的综合消费空间。

这就又回到促销费增内需的话题了。