红星美凯龙和居然之家的共同对手，竟然是它？！

普通消费者如果要买建材、家居这类商品，红星美凯龙和居然之家应该是唯二的选择。

那，这两家公司到底如何？如实力强不强、能力高不高，尤其是，老百姓最关注的，它们到底靠不靠谱？毕竟要到它们那买不少钱的东西，万一出了问题该如何是好？

老实讲，不要说普通老百姓，哪怕是行业观察者、甚至是专业投资人，都未必能完全吃得准这一连串的问号。

要我说，这些面上的问题，不仅消费者要关心，其实它们两家作为当事人，也应该要关心。同时，还应该要关心更深层次的问题，如自己到底行不行？如这个行业到底有多大、消费者到底在意的是什么，尤其是，竞争对手到底是谁这个终极问题？！

这些问题看似很大、很宏观，但其实也具象、微观。很多答案都在藏在它们的“写、说与解释”中。（“写”，是指它们的财报，这个是官方权威的，代表它们在剖析自己；“说”是指包括但不限于日常的公司公告及公司董事长、或第一大股东、或实际控制人的讲话，代表他们日常的所思所想及所为；“解释”是指作为一家上市公司，面对监管层的质询而进行的回复，代表它们对自己“做坏事”的解释和立场）

先说它们的“写”。

居然之家2023年财报中披露：据艾瑞咨询预测，2023年中国泛家居消费市场规模已达4.6万亿元。其中，规模以上建材家居卖场的累计销售额达到1.55万亿元。

备注：艾瑞咨询是一家国内本土的宏观专业数据发布机构。近些年，艾瑞咨询面临较多的负面言论，涉及对其专业性、准确性和权威性的质疑。感兴趣的话，可以DS问一下便知。

直观上看，这两个数字都很大。

1.55万亿元的行业规模量，占4.6万亿元总量的33.7%。对此，居然之家给出的结论是：这个行业的集中度相对较低（但相较过去仍在逐步提高）。另外，近些年，劣势家居卖场、建材街、街边店在加速出清，建材、家居卖场头部品牌的竞争优势更加明显。

这是居然之家面对行业机会给出的洞察。简单理解，就是居然之家觉得自己的机会应该不小。市场很大，非主流的卖场又在被快速淘汰，显然，这是一个好行当。

相对而言，红星美凯龙给出的信息要笼统得多。在它2023年414页的财报中，这方面的信息，更多引用的都是百分比，基本都是同比增长了多少？因没有具体的数据绝对值，仅看这些百分比的意义与价值就大打折扣了。

如果你要想知道具体数据，对不起，没有，有点挑战阅读者极限的意思？

好在，最终还是给出了一组（仅）有具体额度的信息：“据咨询机构预测，2023年，中国家装家居市场规模5.1万亿元，2028年将达到7.1万亿元，2023年到2028年的年复合增长率预计在6.8%。中国家装家居市场规模大，未来发展向好”。这是年报中的原话。

显然，红星美凯龙太扯犊子了。

首先，它并没有披露数据的具体出处，就把5.1万亿和7.1万亿这两个具体的数据，写在这样一份重量级的报告里，太不严谨了；其次，根本没有提及自身所处的建材家居业，说的是家装家居市场，显然不够精准；最后，对这个5.1万亿的数据，预测在未来5年年复合增长6.8%的引用上，完全不靠谱，没任何说服力，根本没有逻辑支撑。

当然，无论好坏、对错、精准与否，其实看不看这些所谓宏观大数据都不重要，重要的是，它俩所处的这个行业确实很大。理应前景甚好，未来可期。

那，它俩的具体微观数据又如何呢？

2023财年，居然之家实现营收135亿元，同比增长4%；净利润13亿元，同比下降21%。2024年前三季度实现营收94.7亿元，同比下降2.7%；净利润7.3亿元，同比大幅度下降37.6%。这份业绩，应该在情理之中。

我们大众的理解，中国房地产市场的调整，早在2022年就已经进入了深水区。曾经最大的房企恒大，就是因不能在2023年按时发布2022年的财报，犹如一声惊雷，炸响了整个行业。

作为下游的建材家居业，应该能感同身受。但居然之家2022年、2023年的业绩似乎没受多大影响。2022年，它的营收和净利润分别是129亿元、16.4亿元，对比上年分别是基本持平和下降28.6%。这种以价换量，牺牲利润要市场的做法，应该是对的。起码，现金流是保住了。

后面的两年，营收基本没有下降多少，甚至还出现了增长，但净利润却出现了较大幅度的下降，从2021年的23亿元，大幅下降到2023年的13亿元。

但，这些信息背后的含义，在2023年的财报中似乎没有更多的描述，你看到的信息，依旧是“歌舞升平”，要么是行业利好、要么是自己的发展。不过，这也可以理解，毕竟年报嘛，还是要写一些积极的事。

如果简单粗暴依据居然之家2024年前三季度的业绩进行推导，在考虑到国补的一切外部利好因素下，其2024年的净利润和营收，要想超过2023年，应该很有难度。其实，这些信息，要能在2023年的年报中说说，起码也是一种姿态。

红星美凯龙的数据，逻辑上更符合市场变化，但也更诡秘。

2023财年，红星美凯龙实现营收115亿元，同比下降18.5%%；净利润亏损22.1亿元，同比狂降496%。2024年前三季度实现营收61亿元，同比大降29.6%；净利润亏损20亿元，继续同比狂降322%。

短短一年又三个季度，红星美凯龙就亏了42亿元，这个亏损的节奏还是有点猛。

事实也是如此，这几年红星美凯龙的日子一点都不好过。

在2019年业绩和净利润触及巅峰后（分别是164.6亿元和43.9亿元。同期居然之家分别是92亿元和31.8亿元），红星美凯龙是开启了疯狂调整模式。2021年，业绩和净利润分为为155亿元和20亿元，看似还不错，业绩规模要比居然之家大（是130亿元），但净利润则略低（是23亿元）。

但到了2022年，大变脸开始了。2022年，红星美凯龙营收和净利润分别是141亿元和7亿元，仅一年时间，净利润就掉了近13亿元。2023年，营收和净利润分别是115亿元和亏损22.1亿元。

显然，从“写”的角度，无论是基于居然之家写的1.55万亿的市场规模、还是以红星美凯龙写的5.1万亿的市场规模，以现在两家企业年销售规模百亿的量级，它们俩可拓展的空间太大了。

这个市场，根本不存在居然之家说的集中度高的现象，反而是太分散了。

再看看它们的“说”。

2024年，居然之家最著名的“说”，应该是改名字。2024年12月，居然之家改名为居然智家。除此之外，对主营业务的描述，调整为：连锁家居卖场业务；购物中心及现代百货业务；数字化、智能化业务、智慧物流业务；智能家装业务。一切都和智能挂起了钩。

别说，还真有用。自改名时起，居然之家的股价便坐上了过山车，从2024年12月5日的3.04元/股，短短数日便冲到12月17日的最高5.6元/股，接近翻倍。令居然之家振奋。

另外，还有一场口水仗也很有意思。在2024年年中，居然之家的汪老板有一段小视频在网上广为传播，大意是“（家装）设计师是一个很黑的行业，因为他要吃你消费者的回扣”。这件事引起了广泛发酵和争议，视频的不同版本在网上都能找得到，感兴趣的可以让AI帮你查找，很有意思。

汪老板的这段话中，刻意强调了一个事：未来随着AI技术的兴起，根本就不需要你设计师了，你也就吃不到回扣了，设计师这个行业也就没有了。那，事实真的会如此吗？

按他的逻辑推，貌似也对。但你稍加理性一点去思考，会发现这条路会有多漫长？且不说AI设计能成熟到何种程度的问题，关键是，客户对着图纸就能完成所有装修材料的下单采购？显然，汪老板极大地高估了普通消费者的专业鉴别能力和审美能力。

以现在酷家乐和三维家这么好的产品，都不能做到全天下设计师都用，更何谈普通消费者自己用？包括汪老板在内的绝大多数普通人，能用的那些所谓复杂系统，也不过是那些近乎傻瓜化的APP，你我普通人能熟练的运用大模型？汪老板，你想得太多了。

最近一次，应该是年后汪老板在接受某媒体采访时的言论。在被问及企业的核心是不是规模时，汪老板断然否定：不是，而是管理和服务。特别强调他看重的其实是企业价值，而非数量和规模上的第一。听起来，有点玄学的意思。你根本就搞不懂这位大老板到底想表达什么？以彰显他的不同。

随后，汪老板继续说，他非常喜欢抗衰老的那句格言，即我命由我不由天，向天再借五百年。不知道是电影小哪咤看多了，还是另有他意。

因为后面他又神补了一句：他更愿意将居然之家打造成人工智能、抗衰老、电商新零售、银发经济、首发经济领域的行业服务标准领军企业。

这番话讲的真有意思，真可谓艺高人胆大、有钱人瞎说神马都对呀。

最后，汪老板说，他也是新时代的网络达人，他特别强调现在居然之家也接入了Deep Seek大模型，并推出了自家研发的居然设计家（Homestyler）AI设计平台，欢迎业内人士使用。

汪老板说了这么多，那事实又如何呢？看它“写”的那些具体数据就清楚了。

2023财年，居然之家135亿元的营收中，分行业为“租赁及加盟管理业务”69.3亿元，同比下降11.8%；“装修服务”4亿元，同比增长12.7%；“商品销售”55.5亿元，同比增长31.7%；“贷款保理利息”0.64亿元，同比下降26.1%；“其他”5.4亿元，同比增长22%。本质上讲，都是非常传统的服务业和重资金的零售业，和他说的那几个重点基本没啥关系。

当然，这些损益表中的数据，以今天居然之家的规模，普通人要搞明白几乎是不可能的事，尤其是它资产负债表中的数据，要想搞懂就更是天方夜谭了。

比如，截至2024年三季度末，居然之家的所有者权益，也就是净资产高达213亿元，看起来很有实力。但这其中，流动资产为60亿元，对应的流动负债高达97亿元。这个比值，在财务管理的安全边界上，显然是不达标的。

虽然非流动资产高达458亿元，但这里面的投资性房产高达230亿元、固定资产及清理合计21亿元、递延所得税资产19.8亿元及其他非流动资产22亿元，就这些资产，谁能搞得懂、分得清？不要觉得这些数据不重要，这次红星美凯龙就是在这些迷宫数据里翻了车。（具体后文会有）

实话实说，就这些数据，换他人人工搞，确实很费劲。但在AI跟前，就小菜一碟了。

AI是否能给汪老板带来财富，我不知道，但AI要是成了收割工具，那就不是信口胡说开玩笑那么简单了。

不知道你有没有关注一个非常有意思的美国新闻，就是特斯拉的老板马斯克管辖的那个新成立的美国政府效率部。据说，该部正式员工，除仅有除马斯克之外，还有6名00后员工，都是非专业人士的小年轻。

可是，这群年轻人他们会用AI。短短数周，在马斯克的带领下，他们就“轻松”就解雇了7.5万人，这还不包括被直接开除的1万人。完全可以用神速、精准、高效来形容他们。

这群年轻人把账查到了美国国际开发署、美国联邦航空管理局、美国总务管理局、教育部，甚至国防部。那，你知道这7个愣头青是怎么做到的吗？

很简单，用AI查，一查一个准！

红星美凯龙这两年最大的新闻，是大股东及实控人变更，由车建新，变成了厦门建发，这方面的细节，见往期文章，这里不再重复。

2023财年，红星美凯龙营收115亿元，按行业细分，其中“家居商业服务业”88.1亿元，同比下降14%；“建造施工及设计服务业”12亿元，同比下降1.7%；家装相关服务及商品销售业”3.1亿元，同比大幅下降51.2%；“其他”11.7亿元，同比下降41%。

有意思的是，如果按地区划分，居然之家61%的销售来自华北地区，完成了82.9亿元的销售，而对手红星美凯龙在华北的销售是14.4亿元，仅占12.5%；红星美凯龙在华东地区的销售高达71.8亿元，销售占比高达62.4%，其中仅上海地区的销售就高达34.2亿元，对手居然之家在华东地区的销售仅5.6亿元。

双方各自向对方腹地渗透的空间太大了，否则，这个市场根本不可能像居然之家说的，存在什么行业集中度，只会被劣势家居卖场、建材街、街边店蚕食。

当然，还有虎视眈眈众多的各类家装公司、家居企业，及多如牛毛般的家装设计师们。

最后，看看它们的“解释”。

解释方面的内容，主要来自红星美凯龙，红星美凯龙很有牌面，居然被中国财政部给罚了。当然，这是反话。

2025年1月25日，财政部监督评价局发布公告，称依据会计法和注册会计师法等法律法规，对备案的41家从事证券服务业务的会计师事务所开张执业质量检查时，顺藤摸瓜延伸检查了89家企业的会计信息质量，其中，就有红星美凯龙。

财政部的公告称：红星美凯龙对所属的两家子公司资产会计核算错误（很含蓄的定性），导致2022年合并财务报表层面多计投资性房产、递延所得税负债、年初未分配利润、所得税费用、公允价值变动损益，少计固定资产和累计折旧。

老实说，有几个人能看得懂。尤其是那个啥递延所得税负债，到底是啥意思？

这段公告意思是，是说这几个涉及资产类的科目，数字被计多了。说的这么婉约。本质上，不就是做假账嘛。

那，为什么会被计多呢？因为少记录了资产和累计折旧。那，这样会有什么后果呢？很简单，虚增了利润。

哦~，虚增利润，财报不就好看了吗。

2月8日，财政部给出了详解：该错误，导致红星美凯龙2022年合并财务报表层面多计投资性房地产24.75亿元、递延所得税负债4.06亿元、年初未分配利润14.26亿元、所得税费用5615.56万元、公允价值变动损益2.25亿元，同时少计固定资产8.52亿元、累计折旧4.06亿元、主营业务成本2886.52万元。

这一连串的数字，多数单位都是亿元级，看样子好像很严重。要知道，这可是一家上市公司的财务报表，记错了，对投资人来讲，可能会要命的，搞不好会赔的倾家荡产。

财政部给出的处罚是：对红星美凯龙公司处罚5万元行政处罚；对原负责人车建新罚款2万元、对原主管会计罚款1万元。

举到天上的棒槌，犹如鸿毛般的落下。

这件事，其实很严重。当然，这个严重是指对厦门建发。

厦门建发2023年启动对红星美凯龙的收购，基于的数据与信息，就是这份2022年被财政部揪出来的计错的财报。

当时，厦门建发以62.86亿元的成本，买下了红星美凯龙29.95%的股权，从而成为第一大股东兼实际控制人。

折算一下厦门建发收购红星美凯龙的成本是4.82元/股。截至2025年3月7日收盘，红星美凯龙的股价是3.06元/股。在不考虑分红的因素下，这个价格已经跌去了三分之一。意味着厦门建发的这门收购生意，起码亏了20多个亿。换一般投资人，早倾家荡产了。

哪怕算上2023财年的全部分红2亿元，能摊到厦门建发手里的也就三成区区几千万，还是巨亏。

不仅如此，厦门建发收购的2023财年，红星美凯龙就亏了22.16亿元，2024年按照业绩快报，亏损区间在23.3亿元-27亿元之间。如果按29%股权计，摊到厦门建发身上的亏损，这两年不会少于15亿元。

好家伙，业绩狂跌、股价狂跌，活生生的把厦门建发给整麻了。关键是，这种迹象何时能改善还未来无期。为啥？

答案还是来自财政部的调查。

基于财政部的调查，稍微深挖一下红星美凯龙的数据，你会发现很有意思。

2023财年，红星美凯龙的所有者权益，也就是净资产高达528亿元，这个要比居然之家2024年第三季度的213亿元高出一倍（同期红星美凯龙是507亿元），那它是不是就很好呢？

不好说。你只能继续往下挖。

2023财年红星美凯龙1210亿元的总资产中，流动资产仅104亿元，对应的流动负债高达285亿元。按传统财务管理思维理解，属于短期经营风险很大，短债近3倍于端资。

剩下1106亿元的非流动资产中，这次被财政部揪出小辫子的投资性房产924亿元、固定资产及清理27亿元、递延所得税资产31亿元，另外还有其他非流动资产31亿元，貌似都有问题。

这些数据的单位都是亿元，数字又这么大，随便抠抠搜搜就是多少个亿，如果不是财政部去查相关会计师事务所，一般投资机构的投资经理们不可能搞得懂，更别谈中小散户韭菜了。这不，连厦门建发这种地方国企大佬不也栽进去了，轻轻松松连投带亏，几十亿就没了。

按理，红星美凯龙不应该这么做。但，不好意思，实在没有办法，因为这里面本身运作的空间就大的不得了，关键你得懂。

举个例子：

有几个国企的财务总监和机构的投资经理能彻底整明白其中的递延所得税资产和递延所得税负债是啥意思？

没错，前面的5个字一样，区别就在后面的两个，一个叫资产、一个叫负债。

如果能能搞懂，恭喜你，你非常厉害，起码，你能做厦门建发的财务总监，起码做个大型公司的财务顾问是没有问题的。

但，不好意思，我估计，大概率你是不懂的。甚至，你去查AI，给你的内容，每一个字你都认识，但连在一起，你就是不懂具体是啥意思？（我已经帮你查了几个当下非常热门的大模型，所有的回复，大概率你是都看不懂的，属于那种看了也是白看的味道）。

其实，搞懂这个很重要。你看，厦门建发就是没搞懂，轻松几十亿没了。

你在消费、投资、买股票、买房时，都应该要对这些基础的概念有所掌握，才会不吃亏。如何你还是很好奇，一定要搞懂这个“递延所得税资产和递延所得税负债”是啥意思，请文后留言：是啥？我就用大白话给你解释，包你看得懂。

看到这里，你觉得红星美凯龙和居然之家的共同对手，到底是谁？！