“在家居行业竞争日益激烈、商业地产进入深水区的当下，红星美凯龙为何敢于2025年再度砸下1亿元对商场合作伙伴进行资助？这背后释放出怎样的信号？”
12月6日财言社获悉，红星美凯龙家居集团股份有限公司（以下简称：“ 红星美凯龙”或“公司”）及其控股的子（分）公司拟向开业委管商场合作方提供财务资助，计划在 2025 年度内新增提供财务资助额度合计不超过人民币1亿元，利率不超过合同成立时一年期贷款市场报价利率四倍，具体资助期限以公司与接受财务资助对象签订的相关合同为准。该资助议案目前已经得到红星美凯龙第五届董事会通过，但尚需提交公司股东大会进行审议。
家居零售行业自2023年以来复苏放缓，商业地产领域又频现债务违约。在这样的双重压力下，红星美凯龙的1亿元资助计划不仅是资金层面的支持，更是一场针对2025年市场格局和运营模式的提前布局。
鉴于本次预计接受财务资助的对象为开业委管商场合作方，红星美凯龙表示，目前尚无法确定具体的资助对象，但计划新增总额不超过1亿元，同时可能涵盖年末资产负债率超过 70%的对象。截至2024年10月31日，公司对所有开业委管商场合作方的财务资助余额已达2亿元。对于无法及时清偿的委管商场合作方，红星美凯龙已明确：不再提供追加资助。本次财务资助接受方对本次财务资助的偿还能力将主要取决于项目商场运营收入等，红星美凯龙将密切关注项目商场的运营情况，并评估风险变化。同时，红星美凯龙已制定《红星美凯龙家居集团股份有限公司提供财务资助管理制度》，健全提供财务资助的内部控制，明确了提供财务资助的审批权限、审批程序、经办部门及其职责等事项。红星美凯龙将在全面分析被资助对象的资产质量、经营情况、行业前景、偿债能力、信用状况的基础上，对被资助对象的履约能力做出审慎判断。资金安全方面红星美凯龙将采取有效的措施保障资金的安全性。风险防范措施包括但不限于被资助对象法定代表人或者其他第三方就财务资助事项提供担保。财务资助款项逾期未收回的，红星美凯龙不会再向同一对象追加提供财务资助。对于逾期未收回的金额，红星美凯龙将依照相关借款协议，由专人及时跟进，加强对被资助方的监督和催促力度，视情况采取合法措施催收款项，最大限度完成回款计划以维护公司利益。并且不排除对多次催要仍不能及时回款的情况，司法解决。
据了解，2024年11月20日，我国一年期贷款市场报价利率（LPR）为3.1%，而商业银行一年期贷款利率通常在3.45%～4.5%左右（具体取决于银行、客户信用、贷款类型等因素）。如果按照最高利率4倍计算，这一利率最高可升至13.8%，远高于通常的银行贷款利率。一般来说，财务资助利率通常不会达到如此之高的水平，抛开上限而言，一般是针对高风险的借款人，即高负债或信用基础较差的对象。事实上，目前金融市场中，对于一些消费金融产品、信用贷款或小微企业贷款，实际利率可能会更高，尤其是在风险较大（负债率较高）的情况下。一些消费金融公司或小额贷款公司的年化利率可以达到10%～20%或更高。因此，在这种背景下，13.8%的年利率上限并不算极端。
另外根据《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第二十五条，出借人请求借款人按照合同约定利率支付利息的，人民法院应予支持，但是双方约定的利率超过合同成立时一年期贷款市场报价利率四倍的除外。这表明，一年期贷款市场报价利率的四倍也是民间借贷利率的司法保护上限。鉴于红星美凯龙提供的财务资助通常是基于合作伙伴的实际需要进行定制，且资助的对象多为商场合作方。因此，提供较高的利率可能是基于对商场运营风险的评估。这种情况下，13.8%的利率也可以视为一种补偿或保险，作为支持合作伙伴发展并承担潜在风险的代价。当然，以上是以LPR利率上限为前提的架空逻辑，毕竟具体到每一家红星美凯龙委管商场的合作对象，财务资助利率不可能都是13.8%；此外，LPR利率在2025年可能尚有下降空间，所以实际发生利率可能会更低。
提供资金资助无疑会增加企业的运营成本和财务压力，那么如何控制风险呢？从红星美凯龙的做法来看，法定代表人担保机制与严格的内部控制制度是两大核心防线。更重要的是，红星美凯龙对资助对象设立了明确的淘汰机制，对于经营不善、难以回款的合作商场坚决不再提供资助，从而保证资源集中在具备发展潜力的项目上。截至2024年10月31日，从红星美凯龙对全部开业委管商场合作方的财务资助余额 20,018.61万元人民币来看，充分体现了国企“稳字当头”审慎的运营特征，即充分留有余地，不进行盲目救助，也不进行大水漫灌。并且，正如今年3月住建部部长倪虹在接受采访中的表态（对于损害群众利益行为，让他们付出应有代价，对于严重资不抵债的，该破产的破产，该重组的重组）一样，国企色彩越发浓重的红星美凯龙也逐渐在跟随市场形势进行自我“修复”。预期2025年将是红星美凯龙修复期的关键节点。在建发的资金支持下，剥离不良资产、开拓新店态将成为核心战略。同时，随着国家消费政策的持续释放以及家居市场的新一轮升级，红星美凯龙的商场资助计划可能成为吸引优秀合作伙伴、提升市场竞争力的关键一步。另外就结果而言，建发当务之急是要解决红星美凯龙的利润问题，在提供资金扶持、组织变革以及供应链支持后，尽快让红星美凯龙的经营回归到良性的运转当中。所以，对于红星美凯龙向全国开业的委管商场合作方新增财务资助额度来说，是帮扶没错，但绝对不是无条件的。并且中间也或多或少体现了红星美凯龙对于2025年发展情况的一种切实预期。
