过去70年,日本穿越的那些家居产业周期与经验借鉴
08-26 21:16 次
导读:日本家居行业已经历较为完整的产业周期,在不同阶段下,上游地产销售、下游家具消 费,以及家居行业的景气与格局均发生显著的变化,国内家具行业的发展态势是否会如 日本一般或仍待探索,但通过对日本家具行业近六十年发展的复盘,我们仍能从中汲取 一些有益的启示:一是当宏微观背景发生某些变化时,或能够基于历史的蛛丝马迹,把 握结构性机会;二是可以增强对优秀企业的成长信心,尤其是之于以用户为导向、拥有 突出竞争壁垒且在持续强化的企业,投资的久期可以放得更长一些。
日本家居行业——完整产业周期的借鉴
日本家居行业已经历较为完整的产业周期,在不同阶段下,上游地产销售、下游家具消 费,以及家居行业的景气与格局均发生显著的变化,国内家具行业的发展态势是否会如 日本一般或仍待探索,但通过对日本家具行业近六十年发展的复盘,我们仍能从中汲取 一些有益的启示:一是当宏微观背景发生某些变化时,或能够基于历史的蛛丝马迹,把 握结构性机会;二是可以增强对优秀企业的成长信心,尤其是之于以用户为导向、拥有 突出竞争壁垒且在持续强化的企业,投资的久期可以放得更长一些。
日本家居行业发展概览
上世纪 50 年代,日本国内工业化和城市化进程提速(期间城镇化率年均提升 0.8pct), 制造业迎来高速发展,地产端基本维持较高的景气度(住宅新开工 CAGR 为 8.0%), 支撑居民家具需求持续放量。家具出货在 1960-1975 年间 CAGR 高达 20%。
历经泡沫经济的崩溃和金融危机的洗礼,自 2011 年起,虽然日本住宅开工仍呈现一定 波动,但略有复苏的消费带动家具出货迎来新一轮的缓增,2011-2017 年泛家居产品规 模 7 年 CAGR 为 2.5%。
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