碧桂园开启债务重组，家居供货商何去何从？

境内债务处理告一段落后，碧桂园火速启动了境外债务重组工作。

10月10日早间，碧桂园发布公告称，截至公告日，公司尚未支付本金金额为4.7亿港币的到期款项，并聘请中国国际金融香港证券有限公司和华利安诺基(中国)有限公司担任财务顾问，聘请盛德律师事务所担任法律顾问，协助评估集团的资本结构及流动性状况，并制定整体的解决方案。

此举意味着，碧桂园境外债的重整工作已正式启动。

碧桂园市场信用垮塌的速度之快大大超过了以往任何一家出险房企。从坊间传闻到碧桂园承认流动性危机仅半个月的时间。发酵的核心就是两笔美元债的票息未支付。

但业内人士表示，这两笔美元债的利息加起来1个亿，碧桂园不至于拿不出，之所以不支付，还是考虑未来偿债高峰到来后的应对之策。

有接近碧桂园的人士称，与其扬汤止沸疲于奔命，不若釜底抽薪整体展期，碧桂园拥有较好的财务基本面，杠杆也不高，通过债务重整渡过阶段性困难的可能性还是比较大的。据了解，从9月起至2024年初，碧桂园要偿还到期债务总金额大约100多亿。

就在即将到来的10月16日，碧桂园就两笔合共6680万美元的境外美元债利息到期。

业内分析，以目前碧桂园的经营状况和现金流与债务的关系来看，如果不选择躺平，将面临“余粮不断被消耗”的困境。

在项目布局上，碧桂园似乎采取的是“众筹”模式，即其只负责输出品牌和运营及拿地，诸如资金筹集、开发等其它方面的事情基本交给当地市场主体，这意味着碧桂园一旦真正躺平，为其提供资金的金融机构、购房人以及众多的上下游供应商将会承受巨大压力。

解决上述压力比较重要的路径是“保交付”。栗避免地产企业的风险向购房者、上下游供应商及金融机构蔓延。这个过程中还有两个关键因素，一是项目要先完工，让购房者拿到房子；二是房子要卖的出去。政府可以努力做到第一个，但第二个则要看市场环境。

家居供货商们，仍然“淡定”