拟15.5亿收购爱空间！贝壳的攻势更猛，正给家居家装市场带来更多变数

大材研究，首席分析师：邓超明，泛家居老板经营内参，经理人每日读物，经销商店长生意参谋，导购实用攻略

以房地产交易业务起家的贝壳，向家居家装市场发起的攻势更加猛烈。

据公开信息，10月，贝壳控股有限公司发布公告称，贝壳与爱空间签订股权收购协议，收购完成后爱空间将成为其全资附属公司，交易对价不超过约15.5亿元人民币。

视交割条件的完成情况，该交易预期于2024年上半年完成。

其公告显示，公司全资附属公司贝壳美家与空间智慧（爱空间的公司主体），及红爱空间（空间智慧的其中一名现有股东及本公司的关连人士）订立股权收购协议，贝壳美家同意购买而红爱空间同意出售空间智慧的7.1092%股权，现金对价为1267万美元。

这里提及的爱空间，是一家颇有影响力的装修公司，2014年创办，以标准化家装服务为特色，在供应链、信息化系统、产业化工人等方面陆续有多种创新。

目前，爱空间正发力一站式全屋整装，提供整装套餐服务，从施工到主材一站式全搞定。

据官网信息，爱空间已布局14座城市，包括北京、天津、廊坊、济南、苏州、上海、太原、郑州、西安、武汉、成都等地。尤其是在北京市场，其影响力更大。

公开信息显示，到2017年底，爱空间共完成了3轮融资，涉及2015年顺为资本6000万A轮投资，同年景林资本牵头的1.35亿B轮投资；再到2017年时，国美资本2.16亿C轮投资。

其中，贝壳的前身链家亦有入股，占比约1.93%。后来，链家的投资主体变更为贝壳旗下的链家（天津）企业管理有限公司。

非常重要的是，经过9年打拼，爱空间确实收获了一定的战果，有报道提到，2023上半年，爱空间实现营收超10亿元，同比增长高达58%。

今年的一起漂亮战果是，爱空间跟京东联合推出的整装产品“Magic魔方”自5月面市到7月，销售额已突破3亿元。

无疑，综合爱空间长期以来的表现，这家公司有潜力为贝壳的家装家居业务线添砖加瓦。

贝壳的公告也认为，收购事项将进一步丰富贝壳的家装品牌和产品矩阵，满足更广大用户群体的需求，提升客户转化，并增强供应链和交付能力，实现本公司家装家居业务的加速突破。

无疑，对家装家居市场的发力，贝壳再次下了狠劲。结合前几年的情况，贝壳持续落实了重磅举措。

2021年是一个非常重要的时间点，贝壳发布“一体两翼”战略，“一体”是房产交易经纪服务，“三翼”分别是家装、惠居、贝好家三大事业线，可见对家装的看重。

也正是这一年，贝壳宣布将收购杭州圣都家装100%的股权，总对价不超过人民币80亿元。该交易于2022年4月完成。随后，圣都开始了大举扩军，走出长三角区域，进入多个主要城市。

而在贝壳旗下，还有自营的被窝家装，经过了几年的沉淀，同样拥有一定的竞争优势。

但这并不是贝壳探索家装业务的起点，还有更早时期的万链装修、南鱼装修等，都有贝壳前身链家的身影。

以万链为例，2015年是，链家和万科一拍即合，双方联合成立万科链家装饰公司，万科集团副总裁出任董事长，由万科持股50%，链家占35%，另外15%则由其他公司持有。 

该公司成立后，万科提供新房业务线索，链家北京区域的门店也为万链推荐客户资源，故此曾经一度辉煌。有公开信息提到，2016年时，万链实现5000单，销售额达5亿元。后来，万链还表示要服务1.5万单以上，销售额破15亿元。

但是，后来的情况并不如预期进展，多方原因导致，万链逐渐退出舞台。

而在2016年左右，链家出现在了爱空间的股东名单里，并且线下门店开始为爱空间导流。此举一定程度上意味着贝壳（链家）拓宽了家装业务探索路。

在贝壳曾经的家装业务布局里，还出现过南鱼家装，早期由链家（贝壳）创始人左晖持股49%，后来又调整为贝壳控股。

对家装产业的动作还不只这些，2019年时，贝壳进入了杭州一家装修公司：美窝家装，持股超四成。

据公开信息，这家公司2016年成立，主要为年轻提供整装服务，以杭州与北京为主要市场，曾获得两轮投资。

一揽子动作背后，是贝壳对家装市场的志在必得。

直到收购圣都家装后，贝壳的整个家装家居业务进入了规模化的发展阶段。

从数据来看，从2021的1.97亿元，贝壳家居家装业务营收增长到2022年的50.47亿元，增长率高达2438.07%，

到2023上半年，贝壳家装家居合同额超60亿元，可比口径同比增长107%；收入40亿元，可比口径同比增长76%。在部分头部城市开始跑出经营正循环，实现内生性增长。

或许正是基于这种成果的显现，增强了贝壳加速装企收购的步伐。

贝壳方面认为，通过旗下品牌被窝整装、圣都整装的充分实践，贝壳在家装领域的方法论得到了验证，使得针对爱空间的收购更具长远的战略确定性。

不过，从上述历程中，我们也能够看到，即使再强大的流量来源，甚至不缺资金的情况下，从零起步做装修公司，要想做到一定的规模，也是非常困难的。

以前的链家是这样，后来的贝壳也是如此，收购变成了新的战略选择。

贝壳下了如此大的狠劲，持续发起对家装市场的猛烈攻势，对产业也是好事，有可能对装修行业产生新的促进。

此外，大材研究认为，贝壳在家装板块一旦获得更大的成功，有可能给整个大家居建装行业带来新的变数，至少体现在如下三方面：

其一，或许有可能继续收购地方龙头装企，毕竟爱空间、圣都、被窝三大主力家装品牌的覆盖范围还是存在局限。

即使圣都在长三角做得很强，爱空间也有10多个城市的覆盖，但并不意味着完成了国内上百个重点城市或者70个大中城市的深度挖掘，也不意味着完成了贝壳房地产业务重点城市的部署。

在不少城市里，短板还是存在的。

而在部分互补区域里或者细分赛道上，还有非常强的优质装企，都有可能成为贝壳考察接洽的对象。

其二，受贝壳的大流量支持影响，加上圣都、爱空间等实力装企的运营，有可能在部分城市抢占更大的份额。

对于其他相似段位的同行来讲，压力自然会增加许多。

大材研究最近注意到，成都的一些小区电梯里，出现了圣都家装的身影，已经拿到了越来越多的项目。而这些业务，以前是被本地那些知名装企分享的，如今又多了一位实力派参与争夺。

结局会是怎样，还很难说。但有一种可能性是，圣都一旦在新的城市里成功扩大份额，以其体量，很有可能拿到上亿的销售收入，那么，可能导致一些中小装企品牌继续出局。

其三，贝壳占有二手房交易市场的优势份额，2022年其总交易额2.61万亿元。其中，存量房（二手房）总成交额约1.58万亿元；新房总交易额9405亿元。

这组数据的背后，是庞大的待装修房子与精准的消费者。