全国建材家居市场旺季预期明显，行业龙头红星美凯龙迎来加速发展期

BHI上涨明显，上市企业增长亮眼，家居行业景气度提升逻辑正在持续得到验证，乘行业东风的红星美凯龙也加速迎来了新一轮的发展周期。

9月15日，商务部流通业发展司、中国建筑材料流通协会共同发布了最新的全国建材家居景气指数(BHI)。数据显示，尽管是传统意义上的淡季，但2021年8月BHI上涨至125.76，全国建材家居市场出现小幅反弹，市场对旺季预期明显。

8月BHI的上涨其实也是今年以来发展态势向好的延续。数据显示，2021年1-8月，全国规模以上建材家居卖场累计销售额为6688.20亿元，同比上涨61%。红星美凯龙就是增长明显的代表之一。

财报显示，2021年上半年，红星美凯龙实现营业收入75.03亿，同比增长24.54%；扣非后归母净利润9.32亿，同比增长33%，盈利能力显著提升；同时，实现经营性现金流净流入20.84亿元，同比增长95.50%，较2019年上半年同期增长76.7%，大幅超越疫情前水平。

除了红星美凯龙，家居上市企业上半年表现也颇为亮眼。国金证券发布的家居板块中报总结报告指出，整体来看，家居上市企业今年上半年收入端与利润端均表现亮眼，营收同比增长52.9%，净利润同比增长74.6%。其中，二季度在行业原材料成本上升、利润端承压的情况下，家居板块营收与净利仍分别实现10.5%与14.6%的增长，行业景气度提升逻辑得到验证，预计三季度家居板块在基数回升的情况下，业绩仍有望实现较快增长。

值得一提的是，今年8月，BHI与国房景气指数再次形成一定的“剪刀差”。中国建材流通协会称，这再次验证了当前建材家居以存量房再装修(二次、三次等)及改善型需求为主导的市场份额正逐步扩大，在“促进家装消费”政策引导下，未来市场前景向好。

借鉴发达国家家居企业的历史发展路径来看，家居市场有两波春天，第一波是房地产经济的顺周期，第二波是房地产发展的后周期。在房地产经济的顺周期时代，家居行业迎来了发展的第一个黄金期，红星美凯龙也顺势站上了中国家居流通行业第一品牌的高地。而当下，家居行业正逐步迈入受益房地产发展后周期的阶段，红星美凯龙有望迎来二次腾飞。

红星美凯龙今年上半年各板块的业绩表现也佐证了上述观点。就主营板块家居业务而言，今年上半年，得益于轻资产模式扩张以及拓品类、重运营的稳步推进，红星美凯龙商场数量稳步增长，出租率也持续攀升，经营向好明显。同时，2021年上半年，红星美凯龙来自家装业务的营收已近5亿元，同比增长四倍，对公司总营收的贡献比重也逐步提升。

近年来，红星美凯龙持续践行“轻资产、重运营”模式，在由内而外提升组织架构效率的同时，加快开店效率和提升市场占有率，完善全国战略布局。此外，红星美凯龙还进一步推动家居家装双核联动，深度推进线上线下一体化加速推进，并全速推进自身的数字化升级。

业内人士认为，短期来看，红星美凯龙通过核心策略的实施，经营效率与经营表现都有了显著提升；长期来看，公司强劲增长态势已现，同时在行业景气度提升、需求端持续释放的加持下，红星美凯龙作为家居行业龙头，依托其前瞻性的战略布局、领先的市场份额、品牌影响力、战略布局等优势，实现稳健的商场发展与扩展性业务的高速发展，有望迎来更大的发展空间。

国金证券在研报中也指出，由于销售与竣工缺口较大叠加交房期限限制，竣工持续回暖趋势确定，这将确保家居行业整体需求景气度延续。在旧房翻新需求逐渐成为家居行业主要驱动力的行业格局下，龙头企业品牌+渠道+制造+产能布局的立体优势明显更为突出，已迎来加速发展期。