中报解读：疫情下的定制家居半年考

8月底，定制领域家居企业半年报已全部披露，定制家居营收、利润减速明显。

来源：企业半年报数据，中国品牌网整理

九家企业上半年总体营收为139.41亿元，平均营收增速降为-8.8%；净利润10.02亿元，平均降幅达45.3%，即使剔除尚品宅配175%的降幅影响，企业平均增速也接近-29.2%。上半年，仅有我乐家居实现营收、净利润增速双增长，同比增速分别达到2.29%和3.80%。

疫情的影响加上精装房带来的冲击，行业整体降温趋势已在意料之中。然而，数据的变化还是展现出了一些新趋势。

九大上市定制企业根据营收规模，主要分为三大梯队，过去几年的排名情况一直保持稳定。而梯队内品牌间则彼此追赶，竞争逐渐白热化。从2019年开始，企业加速通过差异化、技术创新、渠道布局等方式努力争夺市场份额，业绩差距开始缩小。

好莱客、皮阿诺营收名次下滑

对比去年全年定制企业的营收规模排名，今年上半年，三梯队整体格局变化不大。第一梯队排名稳定，欧派、索菲亚、尚品宅配依然位居前三。

去年索菲亚营收增速明显放缓，曾被行业认为很快有被尚品宅配赶超的风险。只不过，今年尚品宅配营收、净利润负增长幅度最大，利润同比下降达175.08%，短期内改变排名恐怕很难。

尚品宅配上半年营收净利润下滑明显，增速垫底。对此，有分析人士认为，主要源于过去几年品牌的业务相对分散，不够专注。同时，企业在无论科技大基建、家居5G模式，还是营销层面存在跟风现象，加上其整装业务的毛利率维持低位，综合拉低了企业整体的业绩增长。

尽管如此，尚品宅配依然获得22.66亿元的营业收入，稳居第三位。而在第二、第三梯队，排名已悄然发生变化。

来源：企业半年报数据，中国品牌网整理

金牌厨柜疫情期间依然保持正增长，营收超8亿元，反超好莱客，上升至第五位。皮阿诺尽管确定了大宗工程业务核心战略地位，并坚持推进中高端的品牌升级战略，在二季度实现了增长，但上半年总体营收不及我乐家居，排名降至第八位。

多元渠道布局发挥作用

数据对比发现，工程占比较高的定制企业，在上半年疫情下，业绩受影响较小。在零售渠道遭到严重打击的几个月中，定制品牌多元化渠道布局的重要性开始凸显。

尽管规模不大，我乐家居近两年业绩表现亮眼，引起行业关注。

从营收增速来看，我乐家居从2018年的18%增长到2019年23%，挤进上市定制企业增速前三名。今年上半年疫情影响下，9家定制企业中，也仅有我乐家居实现营收、净利润正增长。

另外两个上半年实现营收增长的企业是志邦家居和金牌厨柜。

我乐家居、志邦家居和金牌厨柜在2019年的大宗业务营收为2.41亿，6.39亿，5.05亿，增速分别达到170.13%，63.65%和149.31%，明显高于第一梯队品牌。

分析三家企业的共同点不难发现，在大宗业务方面的发力和提早布局，一定程度上减少了企业受到疫情带来的零售渠道冲击。

收购能否加速工程渠道追赶？

2019年唯一净利润负增长，营收增速同样垫底的好莱客，在工程渠道的布局也没有占得先机。2019年，定制家居平均大宗业务占比达20%，而好莱客大宗业务占比仅为不到1%。

2020年前六个月，好莱客营收降幅超过20%，营收规模被金牌厨柜赶超也就不难理解了。

不甘落后工程渠道带来的红利，2020下半年，好莱客做出大动作。8月，好莱客与湖北千川门窗签订协议，拟以不超过8.25亿元收购湖北千川门窗有限公司51%的股权。

据了解，千川木门在工程渠道布局较深，目前已与恒大、融创、中海、新城控股等大型房企建立长期战略合作关系。

好莱客通过收购整合木门资源，扩充木门品类和木门产能，向全屋定制发展的同时，再利用被收购品牌的已有资源客户，快速进入工程渠道。这次收购有望拯救企业低迷的业绩，并有利于企业长远的多元布局，可谓划算。

这种绕开自主开发新产品线，转而收购成熟单品类企业进攻工程赛道的方式，给其他定制及家具企业提供了一个新模式。

不过，专业人士对此次收购的未来发展更为理性，“虽然木门属于标准化产品，但两家企业在生产管理和零售管理上存在差异，如何发挥协同效应是难点”。

另一方面同样值得注意，好莱客账上近9个亿的充裕现金流是此次收购战略得以实现的前提。而现金流的管理和把控也是家居企业在疫情中上的重要一课。

有观点认为，此次的排名不能完整体现企业全年的营收表现和整体判断。不过，应对突发疫情暴露出的企业战略转向速度，和包括多元业务分布、渠道布局和财务水平在内的企业经营状况，都是决定企业能否稳定长远发展的重要评判标准。