定制家居上市阵营即将新增一将，顶固集创能否成功逆袭？

面对定制家居不断火热的当下，企业进军IPO成为了一条坦途。细想企业扎堆上市的原因有且不止于两条，其一，定制家居实在是个风口，风口之下企业想实现做大、做强的几率也就更大了。其二，企业凭借上市能够获得更多的资本支持，在定制家居未来的“军备竞赛”中，凭借资本助推驶入快车道，何乐而不为。

近日，顶固集创首发申请过会，定制家居上市企业阵营即将新增一将。但对比欧派、索菲亚、尚品宅配的强势地位，上市究竟是不是一条适合顶固集创的路？亿欧家居认为，在目前看来，想要突围而出还需摆脱多重枷锁束缚。

横向对比体量偏小

累计上市的定制家居企业目前有8家，和率先登陆资本市场的先行者对比，顶固集创的成绩并不出众，甚至还存在一些隐忧。

[2017奶奶8家定制家居上市企业及顶固集创对比]

隐忧之一来自外部劲敌的压迫，顶固集创暂无和已上市的企业形成竞争的优势。从目前顶固集创的营收构成来看，定制衣柜的营收占据总营收近60%，这点和索菲亚的定位有些类似。

但与其不同的是，顶固集创起家于精品五金行业，2007年才开始涉足定制衣柜，直到2015年，开始拓展全屋定制业务。短短几年，顶固集创与衣柜起家的索菲亚差距逐渐拉大，索菲亚已经跃然成为行业领头羊。在业内看来，顶固集创的定制家居基因不足，是严重拖累企业布局发展的重要因素。

当然，目前来看，顶固集创在整个行业中也算脱颖而出，保持着稳中有进的成绩，这和其积极的转型策略不无关系。2013 年，在保留精品五金、定制生态门业务的基础上，停止销售滑动门及衣柜的配件业务，改为销售定制滑动门及整体定制家具业务，即从配件销售变为成品销售。“正是这样一个举措，让顶固集创跳出了平庸的圈子，有了向上一搏的机会。”有业内人士跟亿欧家居透露。

而此前“中道崩殂”的IPO之路，也让顶固集创未能更好地借助资本的力量，毕竟作为一个需要大量资金建设品牌、铺设渠道的企业来说，进入资本市场是必要的。但这并不意味着顶固集创没有了机会，从另外一个衡量定制家居硬实力的角度去考虑，顶固集创的门店数量维持在1000家以上，2017年12月末，公司经销商数量总计1073家，经销商门店数量总计1307家，这样的数据意味着，顶固集创已然在市场中站住了脚，不用担心生存问题。此时的顶固集创需要解决的主要矛盾已经很显然，就像文章开头提到的，更需要企业关注的应该是，今后如何做大、做强。

纵向对比盈利能力偏低

[2014-2017年顶固集创营收和净利润]

顶固集创相对较小的体量使外界对它的关注度并不是很高，从其自身的营收来看，增长速度也未能尽如人意。与营收相差不多的皮阿诺比较，顶固集创的净利润明显偏低，关于顶固集创的盈利能力也要在此画上一个问号。

再观区域布局情况，总部处于广东的顶固集创，营收占比最大的区域却是华东，占比达到35%左右。而在总部华南营收占比仅为18%，可见受制于定制家居集群效应的影响，顶固集创在华南本部并未完全打开局面，而是另辟蹊径抢占了华东市场。对比过去两年，华南、西北市场的占比均有所增加，这表明顶固集创在市场布局上也会相对有所变化。

事实上，定制家居企业的竞争主要还集中在品牌和渠道两方面的竞争。定制家居生产的工艺和流程较为复杂，对生产基地的厂房面积、人员配置、成本控制等均有一定的要求，由此，上市公司会将募集资金的用途用在产能扩张以及智能化改造上，利用资本消除产能瓶颈，进一步控制成本、提高效率，顶固集创也没有例外。募集资金的3.5亿用在了定制家居建设项目的打造，1亿元用于智能制造商生产线建设项目。

募投项目达成后，直接产生的效果会是产能的增加，那么问题来了，就目前公司的销量增速来看，似乎并不确定能将新增产能有效消化，整体来看，这必然会对顶固集创的渠道销售能力提出更大的考验。

亿欧家居认为，顶固集创募集资金的用途决定了未来能否跟得上定制家居发展的势能，毕竟强者恒强在定制家居领域展现的尤为明显，未来如果跟不上势能，上市也未必能有助益，势必会被时代所淘汰；但相对应的，投入产出比能否达到预期，将是在多方面进行考验的结果。

细想家居建材企业的上市路，一帆风顺的不多。顶固集创在第一次IPO遭遇碰壁后转去新三板，这算是第二次冲击IPO。如今顺利过会，顶固集创守得云开见月明，但其面临的挑战依然不小。毕竟，定制家居已经成为一片红海，除了前面奔跑着的上市企业，也有跨界而来的竞争对手，真正的对决才刚刚开始。