曲美、大自然等上市企业为何爱上收购国外家居品牌？

最近，曲美家居拟收购挪威家具品牌的消息公开后，引发不小的关注。

大材研究注意到，近几年来，实力明显增长的一些本土家居公司，都喜欢买一两家国外的品牌。据不完全统计，目前至少有美克家居、顾家家居、大自然、曲美家居等多家一线梯队的公司，旗下至少买了一家海外品牌。

大材研究创始人邓超明预测认为，在未来数年里，手握重金、营收增长正常的本土家居企业，尤其是建材与家具两大行业里的一二线力量，都可能在海外市场挑选合适的收购对象。

1、美克家居，800多万美元买下美国SchnaDIG

较早迈上收购之路的应该是美克家居，早在2009年的时候，OEM起家的美克家居，花了800多万美元买下了美国SchnaDIG。

这个SchnaDIG在美国有一定的名气，公开资料显示1952年就创办了，家族企业，沙发业务做得不错。收购后，开始推高端品牌Caracole荟旋。

之后，美克家居连续有几次海外收购，大多比较成功。比如2010年全资收购的美国A.R.T.家具公司，2014年在上海开旗舰店，推行直营+男足盟模式，目前全国已有门店100多家。

今年1月份的时候，美克家居公司了一件事情，旗下的全资子公司美克国际事业贸易有限公司，在2017年11月15号的时候，同Jonathan Mark Sowter签署《股份购买协议》，花了492万美元购买了M.U.S.T. Holdings Limited家具公司60%的股权。

同时公告的事情还有，2017年12月29日，美克家居、旗下全资子公司美克国际事业的子公司VIVET INC.，还跟Sun Rowe,LLC签署 《并购协议》，拟收购其持有的Rowe Fine Furniture Holding Corp.的100%股权，收购价格为2,500万美元。

两起收购加起来，2992万美金，相当于人民币1.95亿元。

M.U.S.T.公司从事JC品牌家具的生产及销售、OEM业务，还为酒店提供定制化的家具产品，同时涉足五金配件的生产及销售，JC品牌下面又有4个子品牌，包括JC经典、JCEdited、JC现代及JC户外，在北美、亚洲、欧洲、中东等地区有一定销量。

JC属于偏高端的家具品牌，引进到国内外，美克家居多了一把打开高端装修市场的钥匙，对提升客单价也是有帮助的。

Rowe公司也非等闲之辈，起家于美国弗吉尼亚州，拥有70多年历史，主要做中高端定制软体家具，旗下有Rowe和Robin Bruce两个品牌，主要产品包括沙发、床、椅子、脚凳等。

其中的Robin Bruce，在美国高端定制沙发这块，有一些名气。美克家居将其收之麾下，可以借助纯美式进口定制沙发业务，拿到一些高净值的客户。

2、顾家家居今年以6500万欧元收购纳图兹贸易51%的股权

2017年砍下60多亿营收的顾家家居，弹药充足，也开始瞄准了海外品牌。

今年3月份，顾家的全资子公司顾家投资，在2月28日跟LoCom GmbH&Co.KG签署《股权转让协议》，以4156.5万欧元购买后者持有的Rolf Benz AG&Co.KG 99.92%的股权，同时买下RB Management AG 100%的股权。

交易后，顾家投资将持有Rolf Benz高达99.92%的股份。说起RolfBenz，有一种说法把它当成家具界的奔驰，或者视为德国的顶级沙发品牌，这家公司1964年在德国纳戈尔德地区成立，主营软体家具，在德国颇有名气。

据公开资料，RolfBenz旗下有三大品牌分别是“Rolf Benz”“hülsta sofa”和“freistil”，覆盖不同的消费群体，市场集中在欧洲，在中国还没有独立品牌店。

不出意外，顾家家居收购后，有可能在国内单独设立专卖店，Rolf Benz无疑弥补了顾家在高端产品线上的不足。

并不只有Rolf Benz纳入了顾家的版图。同样是今年的事儿，顾家跟Natuzzi S.p.A、纳图兹贸易（上海）有限公司签署《纳图兹贸易（上海）有限公司股份买卖和认购协议》， 以 6500万欧元收购纳图兹贸易51%的股权。

相当于是5个亿成了纳图兹中国公司的大股东，说起纳图兹贸易，也不是省油的灯，在中国市场已有多年耕耘，收获满满。

据公开信息显示，截至2017年12月31日，纳图兹贸易（上海）的总资产为7876.64万元，净资产为1039.43万元，2017年度的净利润为2103.16万元。

通过与Natuzzi建立合资公司，顾家的品牌体系中将增加两个高端品牌及中高端品牌，一家是Natuzzi Italia，另一个是Natuzzi Editions。

说起Natuzzi，在国内的曝光率还算比较高，同样形成了偏高端的市场认知，非常难得。何况它的历史将近60年，在意大利是上市公司，有可能扮演顾家家居在高端市场的“先锋官”。

3、大自然家居收购德国一家高端橱柜品牌Wellmann

来自21世纪经济报道的消息显示，大自然家居近日收购德国一家高端橱柜品牌Wellmann，该品牌隶属于德国知名厨卫制造商ALNO集团。

交易完成后，大自然家居将持有Wellmann全球品牌及商标。

由于这家公司定位高端市场，大自然收购的意图很明显，既是补充自己的大家居战略，延伸产业链，在橱柜战场夺得一定份额。同时在高端装修市场落下一子，毕竟德国的橱柜品牌，在国内市场已有较高的认可度。

大材研究注意到，在大自然的官方网站上，已经专门给Wellmann开通了官方网站。

大材研究查询得知，大自然家居旗下已有大自然地板、大自然木门、柯拉尼橱衣柜、大自然环保家装、壁高壁纸、Nature原装进口地板，今年初，大自然将战略确定为“一站式整体家居解决方案供应商”。

顺便提一下Wellmann的母公司ALNO，一家很老的品牌，1927年问世，美国惠尔浦曾是它抽股东，旗下除了Wellman之外，还有Alno,Pino和Impuls等品牌。

公开资料显示，1995年时，ALNO在法兰克福证券交易所上市，也是德国橱柜生产商里，唯一上市的公司，长期经营不善，亏损严重。

有意思的是，2015年时，大自然曾花了577.5万欧元认购ALNO9.09%的股份，成为ALNO的第三大股东。3年后又买了它旗下的Wellmann，历史总是被缘份串起来。

遗憾的是，2017年7月，ALNO集团宣布破产，9月起停工。10月，ALNO的子品牌被分别出售。除了Wellmann卖给大自然之外，它旗下的廉价厨房品牌Pino，由于财务状况较好，被德国厨电领军企业Nobilia收购。

4、曲美家居联手华泰紫金投资公司，向挪威上市公司Ekornes ASA的全体股东发出现金收购要约

最后来说说曲美家居这次的收购，它不是单独出动，而是拉来了华泰紫金投资公司，向挪威上市公司Ekornes ASA的全体股东发出现金收购要约，拟收购标的公司至少55.57%已发行股份。

如果全部股东接受要约，也就是全资收购，交易价格约40.63亿元人民币。

据路透社的报道，公告显示，此次曲美家居与华泰紫金在欧洲搭建一个海外收购主体，向Ekornes ASA发出全面现金要约收购，拟收购标的公司至少55.57%（经充分稀释）的已发行股份，至多为标的公司全部已发行股份，要约收购价格为每股139挪威克朗，较其22日收市溢价约18%。

曲美家居将通过境外子公司出资，占90.5%份额。若按全购所需资金计算，曲美需出资36.8亿元。

那么，钱从哪里来？公开消息显示，曲美家居拟以自有资金、股东借款和银行借款等来筹资，公司实际控制人赵瑞海等将根据融资机构要求，为前述融资提供资金支持，或资产、股票、信用等其他合法形式的担保或者增信措施。

曲美家居在23日同时公布了一项募资25亿元的定向增发方案，用以支持该项国际并购。

曲美家居称，本次交易有利于曲美家居丰富其家具品牌组合，完善品牌布局，Ekornes ASA核心品牌Stressless定位中高端家具市场，是对曲美家居现有产品线的有效补充。同时，该公司旗下也有针对中端消费群体的IMG，以及床垫品牌Svane。

援引《参考消息》的报道，交易完成后，曲美家居将加大与Ekornes研发设计团队的合作，针对新的消费潮流和设计趋势适时推出新的品牌，在全球范围内实现品牌布局；同时可以有效利用Ekornes的国际经销商渠道，快速提升其海外收入份额，有效推进公司的国际化进程。

据大材研究了解，Ekornes ASA创办于1934年，是奥斯陆证劵交易所上市公司，是北欧地区规模较大的家具制造商，产品涉及床垫、沙发、沙发椅等，旗下拥有Ekornes Collection（家具），Stressless思特莱斯、Svane（床垫）等子品牌。

网上有一种说法是，Streesless享有“世界上最舒服的椅子”这样一种声誉。如果将这一声誉引进国内，自然有可能制造购买热点。

顺便介绍一下曲美家居联手的华泰紫金投资公司，由2008年由证监会批准，华泰证券设立的全资子公司，注册在南京，注册资本60亿元，专门从事股权投资。

【思考】

目前发生在建材、家居等产业里的海外收购，并不只有上述案例，而且收购步伐也不会停下。一种疑惑是，为什么有钱之后，泛家居产业的头部品牌们就可能想到收购？

大材研究认为其中有几大动因：

一是通过引进海外的家居品牌，弥补自己在高端装修市场的不足。

毕竟实力较强的进口家居品牌，在很多人眼里，依然拥有牢固的高端认知，觉得国外的品牌就是高端的。

比如美克家居，高端品牌里的Caracole就是收购美国SchnaDIG品牌之后，在中国市场推出的。另外中端的A.R.T.，也是收购的美国家具公司。

二是应对竞争，向竞争对手学习。全行业里，海外收购成功的例子也有一些，尤其是做成全球级别的公司，海外收购是必经之路。

即使在泛家居行业里，像美克家居等一梯队的公司，从海外收购里获利颇丰。

三是通过借助海外收购，借道国外的品牌，能够把现成的销售渠道拿到，方便国内的家具出海，布局海外市场。

有些欧美国家的家居品牌，历史比较悠久，往往积累了几百家网点或经销商，收购之后，这些都是用得上的。