定制企业业绩大涨 出口企业“踩雷”

龙头家居企业索菲亚发布的2016年半年度业绩快报显示，营业利润比上年同期增长43.68％，而主攻出口的浙江永强上半年归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-70%至-20%。业内人士分析，家居行业整体向好，其中内销企业好于出口型企业，而定制家居型行业高于普通家居行业。不过也有观点认为， 龙头家居企业的业绩来自低价业务的推出和对三四线城市的“进攻”，担心市场出现盲目扩张的风险。

数据：

家居企业业绩普遍好于预期

根据索菲亚发布的2016年半年度业绩快报，其实现营业收入167，125.72万元，比上年同期增长44.26%;2016年半年度营业利润25，876.23万元，比上年同期增长43.68%;实现归属于上市公司股东的净利润19，985.21万元，比上年同期增长47.92%。

澄泓财经分析师张福金分析，据国家统计局7月15日发布的2016年1~6月全国房地产开发投资和销售情况显示，上半年房地产市场全线回暖，房企在2016年上半年都取得了不错的业绩，5家房企销售额突破千亿元。另外，克而瑞研究中心发布的《2016年上半年房企销售TOP100排行榜》显示，前十强门槛超过500亿元，第一名万科达到1900亿元，而50强门槛也达到138亿元。其中，排名前5的房企万科、碧桂园、绿地和保利的销售额均突破千亿元，而去年同期仅有万科一家：“房地产市场回暖，带动相关的建材家装行业景气度回升。”

“环顾两市的定制家居行业上市公司，中报基本都预喜。” 张福金称，除了索菲亚外，主营装饰板材、近期积极向下游成品家居渗透的兔宝宝7月1日发布公告，预计2016年1月至6月归属于上市公司股东的净利润盈利为9,128万元~9,910万元，比上年同期增长250%~280%，“好莱客目前没有公布半年报，但是根据其一季报的高增长以及新实施的股权激励解锁条件，我们也可以推断，公司半年报业绩也可以获得双位数的增长。”

另外，张福金关注到，目前美国经济在复苏，欧洲情况稍微差一点，但出口型企业的表现也好于陷于欧债危机的往年同期：“其中宜华生活一季报同比增长10%左右，目前还没有半年报数据。浙江永强一季报提示，预计2016年1月至6月归属于上市公司股东的净利润变动区间13,673.62万元至36,463万元，变动幅度-70%至-20%。”他认为，究其原因，是公司预计股票等投资类业务收益较去年同期减少幅度较大等综合因素，导致营业利润、利润总额、净利润等减少：“我们翻查其一季报，扣非净利润同比也有20%的增长。”

风险：

行业发展中存盲目扩张隐患

根据欧浦家具网的数据及我国住宅销售情况及存量房翻新需求，澄泓研究大消费工作室测算2014年定制家居行业市场规模1579亿元，对应出厂价738亿元，2015~2018年将以12%~19%增速增长，预计2018年国内定制家居行业规模(出厂价计算)将达1280亿元。

分析师表示，目前的定制家居行业，主要集中于橱柜和衣柜，两者的渗透率已经分别接近70%和40%，而在可以预见的将来，这两种家具的定制渗透率，有望达到9成以上：“未来定制家居企业将开始展开大家居战略，逐步向电视柜、电视背景墙、储物柜、酒柜、书柜、鞋柜、吧台等其他品类拓展，并最终实现‘全屋定制’目标。”

业内人士预期下半年家居行业仍然可以维持较高的景气度：“而正在成为家装主流趋势，越来越受年轻人青睐的定制家居行业，预期更将获得高于家居整体平均水平的增长。” 张福金判断行业未来的趋势应该是：“内销企业好于出口型企业，而定制家居型行业增速，高于普通家居行业。”

不过，有经营家居装修行业多年的人士认为，龙头企业的业绩来自低价产品和进军三、四、五线城市，存在盲目扩张的风险。据财报显示，2016上半年，索菲亚继续采用以经销商为主、以直营专卖店和大宗用户业务为辅的复合营销模式，同时公司继续推行“799”、“899”促销套餐方案，结合电商渠道进行订单引流，实现了经销商专卖店线上和线下的订单持续增长。另外，财报中还指出，该公司继续加密一、二线城市销售网点，并实施县级经销商招募计划，下沉销售网络至四、五线城市。

“大品牌商在占据了一二线大城市的市场后，继续向三四五线城市发力。” 据业内人士透露，目前几个大企业都忙于扩大生产量、渠道建设以抢占市场份额，低价套餐的推出令企业的业绩增长至少40%的份额：“低价套餐的目的就是抢占市场。”企业的扩张会否带来产能过剩的隐患，这开始为业内人士所担忧：“中小型的企业如果参与到扩张中，有可能经受不住冲击，而大企业如果没有资金压力，风险应该还在控制之中。”