家居流通业布局提速

一直以来，各地经销商与企业都钟情于进入高端家居建材卖场，因为此举不仅可以吸引大量有家装需求的消费者，还能彰显其品牌的市场地位。在此形势下，红星美凯龙、居然之家等高端家居卖场得到飞速的发展，逐渐形成“南红星北居然”的格局。然而，一山不容二虎，车轮战由此上演。

红星美凯龙：委管商场数量为185家，远超自营

委管商场可以以有限的资本开支实现快速扩张。凭借公司品牌的知名度、成熟的业务流程及庞大的商户资源，公司采取轻资产战略，以委管商场业务模式在三线及其他城市迅速扩展版图。公司在全国范围内快速开张新店及增加市场渗透率的能力，使得公司在许多城市领先竞争对手。

除抢占市场布局的战略价值外，委管商场业务的盈利模式因提供相关服务的高附加值和稀缺性而呈现高利润率的特点。2014 年、2015 年、2016 年和2017 年，随着渠道的不断下沉，红星美凯龙委管商场业务分部的毛利率分别为76.57%、74.50%、66.45%和63.90%。

2007年，公司与合作伙伴订立首份商场管理协议，开设首家委管商场。2010年，公司开业委管商场数量（46 家）首次超过自营商场（33 家），轻资产模式得到市场广泛认可。

截至2017年12月31日，公司在国内 29 个省、直辖市、自治区的 177 个城市经营了 256 个商场，总经营面积约为1513.77万平方米，包含 71 个自营商场（总经营面积 5,705,954 平方米，平均出租率 97.6%）和 185个委管商场（总经营面积 9,431,775 平方米，平均出租率 97.6% ）。

2017年，红星美凯龙新开设了7家自营商场，关闭了2家自营商场，另有2家商场由委管转为了自营，2 家商场由自营转为了委管。截至2017年年底，红星美凯龙共有22家筹备中的自营商场，筹备中的委管商场中有350个签约项目已取得土地使用权证/已获得地块。

委管业务模式使红星美凯龙与委管商场合作方实现双赢。该模式使公司在资本开支相对较低的情况下快速实现营业收入并提升了投资回报率、扩大地域覆盖面、提高市场份额和品牌知名度；也为委管商场合作方带来稳定的租金收入。

红星美凯龙委托管理商场业务2014~2017年营收分别为28.73亿元、32.28亿元、27.82亿元以及36.29亿元。公司会参与委管商场整个或部分的开发过程，并为合作方或项目总承包人提供咨询服务。根据不同阶段，红星美凯龙提供项目前期冠名咨询、项目年度冠名咨询、工程项目商业管理咨询、商业咨询费及招商佣金等委管服务。

在项目前期冠名咨询委托管理服务方面，红星美凯龙2014~2017年营收分别为10.46亿元、14.49亿元、13.56亿元以及15.87亿元，单个项目年平均费用为1000万元左右。

在项目年度冠名咨询委托管理服务方面，红星美凯龙2014~2017年营收分别为11.27亿元、13.03亿元、13.69亿元以及15.39亿元，单个项目年平均费用为1000万元左右。

在工程项目商业管理咨询费方面，红星美凯龙2014~2017年营收分别为7亿元、4.76亿元、1146.30万元以及14019万元，单个项目平均费用为3000万~4000万元。

在商业咨询费及招商佣金方面，2014年、2015年没有开展该项服务，2016～2017年公司营收为4548.83万元、36204.90万元。

居然之家：携阿里融入线上

多年以来，居然之家雄踞北方市场，在北京处于老大的地位，却未曾想过连锁式的扩张，而其国资背景被认为是重要原因之一。直至2002年红星美凯龙携资本之力迅速崛起，将居然之家惊醒，开始连锁复制卖场。

近年来，居然之家为了和红星美凯龙竞争，不断跑马圈地，大肆扩张，其每年新增分店数量逐年增加。

今年3月17日，居然之家在全国的第224家分店——河南焦作店正式开业，这也是2018年居然之家开出的第一家门店。继去年新开63家门店创下开店数量新高之后，居然之家今年计划冲击300家门店大关。

盘点居然之家近一年的举措，一方面是其令行业惊叹的开店速度，另一方面则来自其大家居战略的拓展。2017年7月，居然之家正式启动上市进程；2017年12月，居然之家第200家店——长春太阳城店正式开业，这距离其第100店——兰州雁北路店开业只有两年时间。在2017年末，居然之家累计总开店数达223家。

开店速度的加快离不开资金的支持

今年2月，阿里巴巴以及关联投资方以54.53亿元人民币入股居然之家，并持有其15%的股份。在阿里巴巴的带动下，红杉资本、九鼎投资、博裕资本等16家投资机构也共同向居然之家进行联合投资，投资金额高达130亿元。居然之家董事长汪林朋表示，通过与阿里巴巴的合作，未来居然之家所有商品的生产、销售、存储、物流、支付、送货安装将全部打通，建立一个强大的“居然”云数据库，还将在改造现有商场之外建立符合新零售特征的家居新零售商场。

半个月之后，顾家家居的一份公告，再度让居然之家成为市场焦点。公告指出，顾家家居拟出资1.98亿元参股居然之家，以保持业务战略合作的同时获得其IPO上市资本收益。

事实上，红星美凯龙在资本化的道路上已先行一步。

红星美凯龙2016年6月在香港成功IPO，合计融资70.06亿港元；2018年1月17日又实现A股上市，募资30.5亿元，通过募集资金进一步扩大门店覆盖规模，夯实行业龙头地位。

得益于营收的快速增长，红星美凯龙的现金流异常强劲。红星美凯龙财报数据显示，2017年公司营业收入同比增长16.14%达109.60亿元；经营活动产生的现金流量净额同比增长63.62%，至65.18亿元。截至2017年12月31日，红星美凯龙账面货币资金为106.27亿元，比2016年年末的61.38亿元增长73.13%。

随着未来跨界商业的兴起、家居品牌的整合，家居卖场单一卖家具建材的模式必须做出改变。

对此，居然之家将未来的战略围绕大家庭概念打造消费生态圈。而红星美凯龙也不甘示弱。围绕“全渠道泛家居业务平台服务商” 的战略定位，以“家”为核心，进行业务的上下游跨界外延，打造泛家居行业的商业生命共同体。

关于红星美凯龙与居然之家最终谁能获胜，尚不能去妄加判断。不过，风起了，家居流通界再难安宁。