木制家具制造业：地产对家具有何影响?

根据详细数据多维拆分，前期研究不断完善。在2017年2月23日发布的《突破惯性思维，寻觅家具行业新逻辑》报告中，对地产与家具之间的相关性进行了数据分析，得到的结论是当分别选择房地产投资额增速、销售额增速、销售面积增速作为解释变量时，其回归结果对家具行业收入增速的解释力度不强，其他因素如宏观收入增长、消费者偏好改变、家具行业自身情况也会对行业产生影响。基于前期研究，我们对回归数据进行进一步细致拆分，从不同等级城市的地产数据切入，并考虑其他可能的影响因素，分别进行回归，为地产与家具行业之间的关系提供更多的数据证明与深入思考。

从统计学上看，房地产开发投资完成额对家具行业增速影响并不显著;而房地产销售面积和销售额对家具行业增速的影响较为显著，但影响程度并不大。根据房地产开发投资完成额为自变量的回归结果，回归模型在统计学上并不显著，回归系数为0.24，滞后期为10个月;根据房地产销售面积和销售额为自变量的回归结果，回归模型在统计学均是显著的，但是影响程度并不大，回归系数分别为0.18/0.14，滞后期均为8个月。

从统计学上看，各线城市地产对家具行业影响程度并不大，一线城市地产相对二三线城市对家具行业整体影响更小，滞后期更短。在地产开发投资完成额增速作为自变量的回归中，一二三线城市的回归系数分别为0.17/0.35/0.05，滞后期为7/10/10个月。在地产销售面积作为自变量的回归中，一二三线城市的回归系数分别为0.07/0.21/0.20，滞后期为6/8/8个月。在地产销售额作为自变量的回归中，一二三线城市的回归系数分别为0.02/0.15/0.20，滞后期为6/8/8个月。

国外地产对家具行业是有一定影响力的，但不同国家间是存在差异的。美国地产增速对家具行业影响相对较大，回归系数在0.2-0.3之间;日本地产增速对家具行业影响较小，回归系数在0.1-0.17之间。

从资本市场看，美国地产和家具指数趋势相近，地产新开工大幅下滑情况下家具行业指数也不断下跌，而一旦房地产行业出现复苏家具行业指数也会迅速反弹;日本的家具指数也会随着地产新开工大幅下滑而大幅下跌，但只有在地产出现长期复苏趋势下家具行业指数才会出现明显反弹。同时，在两国家具行业指数恢复到前期高点时，新开工面积却远低于景气度高点的水平。