定制家居企业A股批量上市 总市值近2000亿

2017年，无疑是定制家居站在“风口”之年。今年以来，已有6家定制家居概念公司登陆资本市场，成为A股中备受关注的新板块。据初步统计，截至8月底，15家定制家居上市公司的总体市值已逼近2000亿元。其中，市值超过100亿元的已有5家，50亿元至100亿元的有6家。目前，仍有一批后备相关企业正在推进上市进程。

“定制家居不同于传统家居，可以根据消费者的需求和喜好进行家居量身定做和个性化设计。省时、省力，充分利用房屋空间，这使得定制家居行业以每年20%的增速成为发展最快的家居子行业。”专业机构投资者在接受记者采访时称，未来随着城镇化水平的提高和居民可支配收入的增加，定制家居行业极可能伴随着消费升级而蓬勃发展。

第一梯队稳步向好

“目前已经有15家定制家居企业登陆A股，资本市场对于这个产业的推动毋庸置疑。”上述人士说，上市代表着对企业过去的认可，企业的品牌、形象和价值得以充分展示给消费者。企业资本结构的改善和充足稳定的资金也有利于企业的迅速扩张。

作为家具行业的新兴子行业，定制家居因可满足消费者的个性化需求、空间利用率高、供应链等优势，可借助智能制造和柔性化生产技术实现规模化生产，是目前增长最快的家居领域，渗透率稳步提升。

刚刚披露完的半年度财务数据显示，定制家居板块的业绩增速喜人。截至今年上半年，净利润超过1亿元的公司超过半数；板块内所有公司净利润均为正增长，业绩同比增速超过1倍的多达6家。

行业的第一梯队保持着高速稳定的增长态势。今年上半年，索菲亚(37.110, 0.00, 0.00%)实现营业收入24.87亿元；净利润达2.94亿元，同比增速为47%。索菲亚是第一家上市的定制家居企业，从2013年开始全面实施“定制家·索菲亚”战略，其中司米厨柜有限公司在2014年6月正式成立。截至2017年一季度末，司米厨柜已有独立的经销商专卖店637家（含正装修店面），比2016年末多出37家。厨柜及其配件的第一季度销售收入也高达1.02亿元，同比增长173%。公司现拥有全国五大生产基地，是产能分布最广的定制家居企业，在交货期方面也建立起优势。

有定制家居“航母”之称的欧派家居(102.000, -0.42, -0.41%)，率先将“整体橱柜”的概念引入中国，目前产品已涵盖定制橱柜、定制衣柜、定制卫浴、木门、墙纸等分类，品类布局领先其他定制家居品牌；在定制家居龙头企业中，欧派家居的收入规模最大、品类布局最为齐全。上半年，公司实现营业收入38.75亿元；净利润为4.14亿元，同比增速为33%。截至2016年底，欧派家居拥有直营店19家、经销商3331家、加盟店4710家。由于涉足相关品类时间较早，已渐成气候，公司未来在渗透率方面仍有很大的发展空间。

长城证券最新研究报告称，随着定制家居行业不断发展，企业不断做大做强，产业链延伸拓展日益增长：一方面，定制家居企业可以与家具行业上下游企业合作，给予消费者一站式的购物服务；另一方面，规模以上的定制家居龙头企业可以利用主营业务家具的引流作用，向其他家具或家具饰品扩展，比如说定制木门的企业涉及定制衣柜业务，定制家居企业开设饰品家纺公司。

后续梯队增速喜人

在企业的成长过程中，定制家居公司最重要的机遇在于国内消费升级的红利，而消费者有着不同的层次和风格喜好，这意味着定制家居市场能够容纳下更多的企业。

记者统计发现，在定制家居的后续梯队中，不少上市公司的业绩增速亮丽，呈现追赶的态势。今年上半年，包括尚品宅配(132.660, -0.16, -0.12%)、我乐家居(21.220, -0.12, -0.56%)、皮阿诺(47.250, 1.05, 2.27%)、金牌橱柜等企业的净利润增速均超过100%。其中，我乐家居上半年净利润增速甚至高达1694.28%。

值得一提的是，借助“互联网+”，尚品宅配自2000年开展新居网互联网业务，2004年开始向下游延伸到家居制造和销售，在“互联网血统”方面较其他定制家居公司更为纯正，数字化和信息化的发展更具优势。O2O模式以及直营策略，使得尚品宅配的毛利率在定制家居板块内最高。目前，尚品宅配的微信粉丝超过900万、维意定制的微信粉丝超过500万，线上引流在直营方面的转化率约为 40%、经销商方面约为30%，均远高于行业水平。

受益于定制家居的发展，国内板式家具机械龙头弘亚数控(58.510, 0.00, 0.00%)也迎来业绩的爆发。半年报显示，公司上半年实现营业收入4.04亿元；净利润1.23亿元，同比增速达92%，创近年来的新高。

定制家居上游企业也受益颇多。丰林集团(5.250, -0.01, -0.19%)被国泰君安(21.500, -0.03, -0.14%)证券认为是“本轮定制家居兴起上游人造板行业最受益公司（没有之一）”。今年一季度，公司净利润增速高达652%。

定制家居板块的资本运作也出现活跃态势。今年初，丰林集团非公开发行预案出炉，公司将向包括索菲亚投资在内的10名投资者募集8.7亿元，用于在新西兰卡韦劳建设年产60万立方米刨花板项目。其中，索菲亚拟出资不低于2.2亿元（占25.3%）进行认购，且锁定期三年。此外，好莱客(30.150, -0.06, -0.20%)、我乐家居、尚品宅配等公司先后发布股票激励计划，凸显了定制家居企业对未来业绩增长的信心。