顾家家居2019年营收110.94亿元，五大竞争力塑造护城河优势

4月22日晚，顾家家居披露2019年年报和2020年一季度报。2019年报显示，顾家家居2019年实现营业收入110.94亿元，同比增长20.95%；归属于上市公司股东的净利润11.61亿元，同比增长17.37%。2020年一季度，顾家家居实现营业收入22.88亿元，同比下降6.99%；归属于上市公司股东的净利润3.07亿元，同比增长3.81%。

数读财报：2019年营收首破百亿，现金流增长110.41%

“争取早日实现百亿元目标”，顾江生的“百亿”小目标终于在2019年实现。2019年净利润同样表现不俗，增长17.37%。经营活动产生的现金流量净额尤其突出，达21.24亿元，同比增长110.41%。2020年开年，受新冠疫情影响，企业停工减产，工厂复工延迟，利润减少，成本高企，顾家家居充足的现金流对于企业维持健康经营，渡过难关，起到关键性作用。

图 顾家家居2015-2019年的营收与净利润变化情况

综合顾家家居2015-2019年营收与净利润变化情况发现，近三年来，顾家家居营收与净利润增速出现明显下滑，虽然2019年顾家家居业绩表现相对优异，但公司已经告别过去的高增长态势，业绩增长后劲不足。在亿欧分析师看来，造成这种结果的原因主要是房地产销售增速放缓、居民消费升级、主流消费群体代际更迭、流量入口趋向多元化。

图 顾家家居2018Q1-2020Q1的营收与净利润情况

从顾家家居2018Q1-2020Q1的营收与净利润情况来看，2018、2019自然年内，营收与净利润基本保持平稳增长态势。直到2020年Q1，营收下降6.99%，净利润增速降至3.81%，系受新冠疫情“黑天鹅”事件影响。2019年营收刚突破百亿大关，2020年开年遭遇前所未有的挑战，顾江生“五年一千亿市值”的宏伟目标还需具体战略、行动的支撑。

图 2016-2019年顾家家居营业收入分产品分布

顾家家居产品涵盖沙发、床、定制家具、配套产品、红木家具等，全品类齐头并进。具体来看，2019年沙发营收58.31亿元，同比去年，营收金额持续增多，但在营收总额中的占比逐渐减少；床类产品实现营收19.53亿元，同比增幅高达72.51%；定制家具贡献营收3.43亿元，增长61.72%。如果说沙发是营收基本量的保障，那么床类产品以及定制家具则是营收增长的重头戏。

值得一提的是，顾家家居境内境外区域协同发展，收益平分秋色。境内收入达60.97亿元，贡献营业收入的56.96%，其中华东地区贡献最多，占营业收入的31.91%；境外贡献营业收入占比43.04%。

财务方面，顾家家居持续向好。截至2019年12月31日，顾家家居总资产达122.6亿元，同比增长16.76%；货币资金29.58亿元，同比增长85.80%；每股收益1.98元；除研发费用率上浮0.29个百分点之外，销售费用率、管理费用率均有所下降。

一文读懂顾家家居2019年年报

2019年，恰逢家居行业大整合时期，顾家家居抓住机遇，以结构性增长为杠杆，以有效进攻为主基调，控制可控，紧缩挖潜，主动变革，确保既定盈利的前提下，实现规模最大化和主航道领先的竞争优势。

具体来看，2019年顾家家居突出业绩表现如下：

1、 供应链变革。

顾家家居供应链围绕战略目标，通过一系列变革实现运营效率的提升及成本的下降。

2019年，顾家家居与华为牵手，未来将在供应链中台、供应链数字化、服务化方面进行深度研究与构建。

2、 扩大制造布局。

顾家家居泉州工厂、惠州工厂、临沂工厂等已经全面投入生产。2019年，顾家家居继续布局杭州定制智能家居生产基地。

海外方面，顾家家居越南基地、马来西亚床垫工厂已经完善产业布局，并且投入生产；墨西哥基地华富山一期已经正式启动。

3、 建设自有品牌渠道。

2019年顾家持续进驻新物业，拓展新渠道（百货商场、百安居、苏宁、商超等），进驻百余个空白城市，初步实现“1+N+X”布局，店态全面升级，实现渠道管理数字化。

截至2019年12月31日，顾家家居产品远销120多个国家和地区，拥有6000多家品牌专卖店，为全球超千万家庭提供美好生活。

4、 用户导向，提升品牌。

顾家家居连续两年冠名天猫双十一晚会，连续六年打造“816全民顾家日”，以顾家爱家为核心表达，进行生活化、场景化的营销活动，抢占年轻消费者心智。

2019 年全年，“顾家关爱”服务用户超14万户，服务管理系统推进210个城市，为66万户家庭提供保养服务。

五大核心竞争力塑造护城河优势

据亿欧了解，顾家家居于2016年10月14日在上交所上市，主营沙发、软床、餐椅、床垫等产品，以“家”为原点，致力于为全球家庭提供健康、舒适、环保的家居解决方案。

上市初期顾家家居2016年营业收入47.95亿元，2019年营收达110.94亿元，增长131.37%；2016年净利润5.75亿元，2019年11.61亿元，翻了一番。

顾家家居是如何成长为当仁不让的软体家居龙头企业？据亿欧分析师分析，主要是品牌力、组织力、研发设计力、渠道力和产品力五大核心竞争力为顾家家居塑造了强大的护城河优势。

1、重视品牌建设。

通过连续两年独家冠名赞助天猫双十一晚会、线下活动、楼宇广告、电梯广告等方式，成功将品牌、事件营销、促销充分结合从而让顾家品牌的知名度深入人心，充分赢得消费者口碑。

2、致力于人才和组织的建设。

顾家家居早已实现职业经理人管理，大股东对管理层充分信赖，充分放权。在人才激励方面,顾家也走在中国家居行业的前列，形成了特色鲜明的“充分授权，高度分享”的企业文化。相继在 2017、2018 年实施股权激励计划，为公司未来稳健发展，持续扩张提供了坚实的人才组织基础。

3、原创设计研发为主，与国际知名设计师合作为辅的设计研发运作模式。

顾家家居组建了庞大的设计研发中心，并定期派设计师赴国外交流学习，同时公司积极参与软体家居领域的学术活动，常年与中国美术学院等高校开展学术研讨，并与日本 Nendo 设计工作室、米兰理工大学、猎狐家具研发院等展开合作。

4、 扩充渠道，积极尝试“全品类大家居”模式。

顾家家居在全球拥有 6000 多家品牌专卖店，属于软体家居行业中门店数量最多、覆盖面最广的龙头；组建培育强大的境内销售团队，积极尝试大家居融合店、多品类店等模式，致力发展全品类大家居的变革与创新。

5、丰富的品类矩阵满足多元消费需求。

顾家家居产品囊括皮沙发、功能沙发、布艺沙发、软床、床垫、全屋定制、红木成品家居等，丰富的品类矩阵满足多元消费需求。除主品牌顾家家居外，公司还积极外延拓展意大利风格（纳图兹、La-Z-Boy）、德国风格（Rolf Benz）、美式实木（宽邸）等系列品牌。

家具行业步入2.0时代，顾家依然信心坚定

我国软体家具行业集中度低，竞争格局分散。

过去伴随国内房地产高速增长，地产红利驱动家具行业 1.0 时代。家居企业可通过产能扩张、渠道覆盖、传统营销发力、品类延伸来实现业务规模的快速壮大。

而消费者端对于产品的诉求较为基础，满足储物、舒适、耐用等基本需求，选购时重视性价比。

在 1.0 时代，行业领先的软体家居企业成功实现了全国大范围门店覆盖、培养了优秀的经销商团队、良好的后端供应链支撑，培育了初步的品牌口碑及知名度。

随着房地产销售增速放缓、居民消费升级、主流群体代际更迭、流量入口多元化等核心趋势， 驱动了家具行业从1.0时代向2.0时代升级。

新一代购房者和消费者不再仅仅满足于基本家具功能的实现，更追求整体搭配、购买流程省心省力、产品环保质量、个性化和美观等要素。而对于企业来说，直接通过快速扩店、传统营销的“跑马圈地式”扩张所带来的效益也在边际递减。

未来随着环保政策趋严，消费升级背景下消费者对家具品质、设计和品牌要求不断提升，行业竞争加剧，集中度有望进一步提升。

顾家家居通过2019年报对外表示，2020年顾家将以解放思想、主动进攻为主基调，抓住行业结构性机会，确保一定利润前提下的规模最大化；以深化变革、协同增效为总要求，持续推动企业经营管理变革，奠定企业未来的核心竞争优势。

未来十年，是家居行业最好的时代，也是头部品牌领跑的时代。

“展望未来，顾家家居对行业发展的信心依然坚定而执着，坚持做正确的事，做家居生活方式的引领者”，顾家方面表示。