继红星美凯龙之后，A股市场又迎来了居然之家。2019年12月26日，居然之家成功借壳武汉中商，正式登陆A股市场。
12月25日，武汉中商发布《关于变更公司名称及证券简称的公告》，自2019年12月26日起，公司中文证券简称由“武汉中商”变更为“居然之家”，证券代码不变。武汉中商是武汉市国资委的下属公司，居然之家的此次借壳交易实则是国资借壳。
作为本次交易的主导投资人之一，加华资本创始合伙人兼董事长宋向前称：“此次借壳交易开创了国资借壳的新风”。
“居然之家的上市不以融资为目的，并不看重融资数额的大小。居然之家真正在意的是如何尽快占领资本市场高地来实现产业梦想。”在宋向前看来，居然之家借壳上市可以快速获得资本市场的认可和规范要求。伴随居然之家的成功借壳，上市公司的控股股东将变更为居然控股，直接持有上市公司42.68%的股份；居然之家董事长汪林朋成为上市公司的实际控制人，汪林朋及其一致行动人居然控股和慧鑫达建材合计持有上市公司61.94%股份。按照356.5亿元的资产评估价格计算，汪林朋的身价也将达到约220亿元。此次借壳上市，过程并不顺利，期间估值疑云不断，并屡遭诉讼风波。
自2019年1月公布交易对价起，居然之家的估值就备受争议。在今年1月停牌前，武汉中商的市值仅为17亿元。之前对深交所问询函的回复中，居然之家花费了大量唇舌来解释估值的合理性。除了估值疑云外，居然之家还屡遭诉讼风波。
【诉讼梳理】
9月25日，武汉中商发布公告称，居然控股所持居然新零售的股权被辽宁省大连市中级人民法院冻结（执行裁定书文号（2019）辽02执保270号），冻结起始日为2019年9月24日。9月27日，武汉中商召开2019年第四次临时董事会审议通过《关于向中国证券监督管理委员会申请中止发行股份购买资产暨关联交易审查的议案》，决定向中国证监会申请中止本次重大资产重组的审查。9月29日，武汉中商向证监会提交了《关于中止审查武汉中商集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易申请文件的申请》；9月30日，武汉中商收到了证监会出具的《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》（[191729]号）。9月29日，辽宁省大连市中级人民法院作出裁定，裁定解除对居然控股所持居然新零售股权的冻结，同时查封居然控股用作现金置换（反担保）的相关银行账户内的资金。10月8日，武汉中商召开2019年第五次临时董事会审议通过《关于向中国证券监督管理委员会申请恢复发行股份购买资产暨关联交易审查的议案》，鉴于相关股权冻结已经解除，武汉中商将向证监会申请恢复本次重组事项的审查。10月9月，武汉中商向证监会报送了关于恢复审查公司发行股份购买资产暨关联交易的申请文件；10月11日，武汉中商收到了《中国证监会行政许可申请恢复审查通知书》（191729号）。10月14日，武汉中商发布公告，证监会并购重组委10月17日上午9:00召开2019年第49次并购重组委工作会议，对武汉中商集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易事项进行审核。对此，宋向前表示，“存在波折很正常，根本就不值一提。作为踏实做实业的居然之家，其商业价值绝对不会因为市场波动而发生变化。”居然之家的新零售转型，可追溯至2018年与阿里巴巴的战略携手。去年年初，居然之家获得了阿里巴巴、泰康集团、加华资本等多家机构的联合投资，金额高达130亿元。资料显示，该合作是2018年国内首单百亿级别的战略融资合作。
由此，阿里巴巴成为居然之家的第二大股东，居然之家成为了阿里巴巴在家居卖场的第一块新零售试验田。根据《武汉中商集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易实施情况暨新增股份上市报告书》，此次交易完成后，阿里巴巴的直接持股比例为9.58%。汪林朋曾在采访中透露：“中国面对着消费的转型升级，引领中国经济未来发展的将是中国的内需和消费，我们正赶上了转型升级的大趋势。”通过与阿里巴巴的战略合作，双方在信息共享、线上引流、线下体验、智慧门店等方面开展了诸多1+1>2的深度合作。未来居然之家也将实现百货、购物中心、商超业态与家居零售业态的跨界融合，融合线上线下，推动企业经营模式向“大数据驱动型”转型升级，打造家居行业的新零售样板。2019天猫“双11”期间，居然之家实现销售额达208.81亿元，比2018业绩提升了74%，其中新零售门店销售达97.64亿元，几乎贡献了总销售额的“半边天”。
提到居然之家，就不得不说红星美凯龙。两家公司的起步时间、市场地位都很相似，红星美凯龙先一步登上了资本市场，其A股当前市值约为385亿元。事实上，阿里巴巴在牵手居然之家后，又战略投资了红星美凯龙。这让两者原本的竞争关系在未来战局中又添加了几分神秘。门店数量
从两家公司公布的门店数量来看，居然之家与红星美凯龙不相上下。截止2019年6月底，红星美凯龙共经营了84家自营商场，231家委管商场；截至2019年3月底，居然之家经营了290个卖场，包含86个自营卖场及204个加盟卖场。
营收业绩
营收业绩方面，红星美凯龙略胜一筹。2017年、2018年、2019年前三季度，红星美凯龙营收分别为109.6亿元、142.4亿元、118.2亿元；居然之家营收分别为74.04亿元、84.17亿元和64.16亿元。
新零售
在数字化与新消费时代，居然之家拥抱新零售成为了其在A股市场正面对决红星美凯龙的重要砝码。
据悉，红星美凯龙2017年、2018年及2019年前三年度的扣非净利润分别为23.05亿元、25.7亿元及23.1亿元。
居然这方，汪林朋、居然控股、慧鑫达建材作为业绩承诺人签署的《盈利预测补偿协议》承诺：本次重大资产重组实施完毕后，居然新零售在2019年、2020年和2021年实现的扣非净利润分别不低于20.60亿元、24.16亿元、27.19亿元。
王宁表示，居然之家将以实体店连锁发展为核心，继续加快全国门店拓展步伐。未来三至五年内，开店数量将超过600家，年销售额（GMV）将超过1000亿元。
在宋向前看来，居然之家的上市，不仅意味着中国家居流通产业的重大变革，更意味着传统零售业务在数字化改造后迭代出来的新零售范式落地生根，开始攻城拔寨。他同时提到，在不远的将来，红星美凯龙与居然之家的合作甚至可能会大于竞争。
