索菲亚2019年上半年营收31.42亿元，大家居战略进展缓慢

8月29日，索菲亚发布2019年半年报，报告期内，索菲亚实现营业收入31.42亿元，同比增长5.17%；归属于上市公司股东的净利润为3.91亿元，同比增长5.96%。在经历了2018年营收、净利增速断崖式下跌之后，2019年上半年，索菲亚的经营业绩继续保持低速增长。

截至8月29日，定制家居上市公司第一梯队的三大巨头：欧派、索菲亚、尚品宅配已经全部发布了2019年半年报，索菲亚的营收增速及净利润增速双双垫底。

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制图员和摄影师

87.9%

（欧派、尚品宅配、索菲亚2019年上半年营收及净利情况）

索菲亚主要从事全屋定制家具及配套家居产品的设计、生产及销售，为消费者提供全屋定制的空间解决方案，产品主要品牌为“索菲亚”全屋定制、司米“定制橱柜”、米兰纳MILANA定制木门、华鹤定制木门以及易福诺地板。

目前，索菲亚主要产品包括卧室、书房、儿童房、老人房、厨房、客餐厅、衣帽间、入户玄关等家居空间所需的衣柜、橱柜、榻榻米、书柜、床、梳妆台、电视柜、书桌、酒柜、餐柜、鞋柜、饰物柜、木门等全屋定制家具，以及床垫、饰品、窗帘、沙发、茶几、纺织用品等配套家居产品。 截至2019年6月30日，各个品牌的终端门店数量如下：

（索菲亚各个品牌的终端门店数量）

根据索菲亚发布的2019年半年报，上半年内索菲亚业务亮点为：

（1）轻奢系列产品上市：多个轻奢系列产品纷纷登陆店面，品牌部同步推出一系列新品推广活动，产品获得畅销。同时，索菲亚轻奢馆已于2019年4月面世。

（2）环保继续升级：购买零甲醛添加康纯板的客户占比继续上升，已经超过20％。2019年5月17日，索菲亚成为首批《无醛人造板及其制品》采标单位及供应链管理支持单位。

（3）渠道优化：索菲亚在2019年上半年新增经销商80位，新开发区域48个，淘汰及优化经销商及区域36个。

营收、净利润增速双双下跌

2011年上市以来，索菲亚营收及净利润始终保持高速增长。2011至2017年间，索菲亚的营业收入以平均每年36.33%的速度增长，净利润以平均每年39.22%的速度增长。

而2018年，这一增长速度突然断崖式下跌，营收增速为18.66%，净利润增速仅为5.77%，对此，索菲亚在2018年财报中表示：国内宏观经济处于周期性底部，随着房地产和人口周期的拐点到来，国内经济增长的内在潜力受限，经济转型升级的压力增大；同时定制家具行业上市企业增多，各家友商均加大了在宣传的投入，也启动了相应的产能建设，与此同时，行业新进入者也在增多，市场竞争加剧。

（2011-2018年索菲亚营收及净利润变化情况）

具体从近10个季度的财报来看，索菲亚更是出现了负增长的情况。2017年，索菲亚的营收增长率从第一季度48.37%下跌至第四季度的22.51%。2018年，营收增长率继续从第一季度30.29%下跌至第四季度15.45%，2019年第一季度更是下跌至-4.67%。

（2017Q1-2019Q2索菲亚营收变化情况）

财报显示，索菲亚最近10个季度净利润的变动表现比营业收入更为惨烈，从最高值47.62%下跌至最低值-19.34%。

（2017Q1-2019Q2索菲亚净利润变化情况）

索菲亚连续十个季度都未能阻止其增长率的一路下跌，一种可能是公司体量大、基数大，市场占有率和增速触顶；另一种可能是自身渠道和业务布局没有跟上行业和竞争者的脚步，索菲亚显然属于后者。

加速布局大家居战略但进展缓慢

2011年索菲亚上市首份财报显示，索菲亚的主营业务为定制衣柜及其配套定制家具的研发、生产和销售，营业收入包括定制衣柜及其配件定制家具收入 、地板销售安装及加工收入，定制衣柜占据当年营业收入的90.9%。

2013年，根据行业内逐步向全屋家具定制发展的趋势，公司提出“定制家·索菲亚”的战略，并且出资成立了司米厨柜有限公司，正式进军橱柜领域。2014年财报中首次将定制厨柜及其配件作为主要营业收入，但仅占当年营收的0.52%。

2013年正式进军橱柜业务至今，索菲亚的橱柜业务并没有明显的增长，大家居战略的其他品类家具家品、木门等业务占比更是微乎其微。

（索菲亚2014-2019年上半年各项业务占比）

即便是推行“定制家”、“大家居”等战略，索菲亚的定制橱柜业务也一直没有突破10%的占比。

相比之下，以整体厨柜业务起家的欧派，2003年开始经营整体卫浴业务，2005年起开始经营整体衣柜业务，2018年财报中，整体衣柜业务已经占总营收的36.04%。此外，尚品宅配、我乐家居等企业在2019上半年整装业务、全屋定制业务也都取得了较大的进展。

值得注意的是，2019年第二季度索菲亚品类收入（含OEM家具）同比上期增长11.62%，此外，橱柜和木门业务发展较快，司米定制橱柜收入较上年同期增加12.01%，索菲亚华鹤木门定制收入较上年同期增加33.13%，索菲亚的大家居融合店新增78家。

可见在营收上，索菲亚的大家居战略成果并不明显，但整体业务布局方面，索菲亚正在加速大家居战略的布局。

与格力强强联合、优势互补

2019年5月6日，格力电器和索菲亚家居战略合作签约仪式在珠海举行，索菲亚官网消息称：“结合各自优势，双方将在产品线研发、整装推进、智能工业4.0领域和品牌联合营销等方面开启深度合作，为消费者提供个性化、定制化的健康生活解决方案，实现格力、索菲亚、消费者三方共赢。

对于消费者而言，在定制家中各个空间的柜类，特别是在前期的装修规划和设计环节开始，如若能够同时选好家电，既可以减少二次购买环节，省时省力，又可以避免家电和家具之间的尺寸误差、位置偏差，一举两得。”

此次签约仪式上，格力电器董事长董明珠和索菲亚总裁柯建生出席，足见双方对此次合作的重视。此次合作产品主要是空气净化器，索菲亚官方发布公告称，下半年会有一次全国性的合作。

在渠道方面，根据索菲亚7月10日发布的投资者关系活动记录表，索菲亚相关负责人称，目前索菲亚合作的全国性整装公司有橙家、爱空间，但是交付能力比较差，效果一般，原因是这类家装公司需要匹配设计师、测量师、安装师，相关人员还需要有一个熟悉服务的过程。目前，装修公司、拎包入住、电商是索菲亚的三个重要渠道。

2019年4月21日，索菲亚在深圳福田区香蜜湖的红星美凯龙开设了索菲亚全国首家轻奢馆，主打轻奢风家具产品，在极简风设计基础上加入了金色、金属、烤漆等元素，营造出轻奢感，迎合了80、90后新中产阶级消费者的喜好。目前索菲亚在全国范围内正在设计和装修的轻奢馆有30家左右。

定制家具行业普遍增速放缓，但行业发展大势未变，消费者的个性化需求和居住空间的差异化决定了定制家具未来仍有广阔的市场空间。在房地产周期拐点到来、经济增长受限、行业竞争加剧的情况下，索菲亚增速放缓是意料之中的结果。