家居要闻|喜临门控股权未易手

8月10日，喜临门发布公告，称公司控股股东绍兴华易投资有限公司认可的投资人已于 2019 年 8 月 9日通过上海证券交易所固定收益平台购买华易可交债全部份额。

华易投资仍然是喜临门的控股股东。

顾家家居无意获得喜临门控股权。

至此，业界极为关注的顾家家居可能通过投资可交债获得喜临门控股权一事告一段落。

可交债投资人中出现绍兴国资委身影

8月9日，是喜临门控股股东华易投资发行的金额达12.15亿元可交债交易的最后期限。

8月9日，这笔大额交易出现了新买家，他们与原先欲谋求喜临门控股权的顾家家居皆无关联。 

华易投资于 2019 年 6 月 30 日与天风证券签署《转让协议》，与顾家家居股份有限公司签署《关于承接 2 号资管计划持有的华易可交债全部份额事宜之备忘录》，拟与符合受让条件的投资人受让证券行业支持民企发展系列之天风证券 2 号分级集合资产管理计划所持有的 1,000 万张华易可交债券，受让价格为121,500 万元。

8月9日，这笔可交债的投资人支付了12.15亿元，成为新的债券所有人。

投资人共有五家。投资方最多的投资5亿元，最少的投资了1亿元。5 家投资人均不与顾家家居构成关联关系。 

五家投资人分别是：杭州之江新实业投资管理有限公司、绍兴市国有资产投资经营有限公司、浙江博尚敦行贸易有限公司、浙江中友信德贸易有限公司、证券行业支持民企发展系列之浙商证券 1 号分级集合资产管理计划。

顾家家居收手

过去一年中，顾家家居一直希望获得喜临门的控股权。

2018年10月15日，顾家家居和喜临门同步披露股权转让意向书，顾家家居或其指定的控股子公司拟通过现金方式，以每股不低于15.20元、总价不低于13.8亿元的价格收购华易投资持有的喜临门合计不低于23%股权。当时，华易投资持有喜临门43.85%股份。

半年之后，双方最终未能在《股权转让意向书》有效期届满前达成共识，意向书自动终止，收购暂停。顾家家居主动终止收购的原因，据分析可能是喜临门股价大跌，如果按照原定的每股15.2元价格收购，有较大的账面损失。

2019年4月12日，顾家家居及子公司拟直接出资3.1亿元，参与天风证券资管计划投资华易可交债。债转股后，顾家家居仍有可能成为喜临门控股股东。

2019年5月1日，顾家家居在回复上交所问询函时表示“存在获得喜临门控制权的可能性”，喜临门则表示：“华易投资对顾家家居通过2号资管计划受让全部华易可交换债并可能成为喜临门第一大股东事项，表示明确反对”。

2019年8月9日，华易投资终于以实际行动践行了自己的反对，而顾家家居也明确表示不再谋求对喜临门的控股权。

喜临门今年上半年业绩不错

值得注意的是，在喜临门控股股东12.15亿元可交债债主易手的关键时刻，喜临门的经营业绩出现了重大转机。

8月8日，喜临门正式公布了其今年上半年的业绩报告，此前喜临门已公布业绩预告。

与第一季度的不佳业绩相比，喜临门第二季度的业绩出现了大幅增长。

第一季度，该公司净利润比上年同期下降56%，营业收入下降5.57%。

根据其业绩快报，第二季度，实现营业收入12.03亿元，同比增长25.92%。实现归属于上市公司股东的净利润1.30亿元，同比增长86.58%。

根据上半年业绩公告：上半年实现营业收入20.42亿元，同比增长10.75%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.5亿元，同比增长24.63%。

比较而言，2018年，喜临门营业收入42.11亿元，同比增长32.11%；亏损4.38亿元，为负增长255%。亏损的主要原因是收购影视公司而导致的大额商誉减值，并非实际的生产销售经营性亏损。

点  评

顾家家居是一家注册地在杭州的公司，而喜临门为注册地在绍兴的公司，两家企业分别为软体休闲沙发与床垫行业的头部公司。顾家家居谋求对喜临门的控股权，其中就涉及到了上市公司的归属地之争，这对于当地的经济主管部门是相当敏感的。

在证券市场上，某地有多少上市公司，为当地经济主管部门的重要业绩之一。不少处于亏损中的公司，总会在即将退市之机，得到有关部门的呵护，业绩转好，以保住上市公司的地位。

而像喜临门这样经营状况其实还算良好的上市公司，自然更会得到当地有关部门的关注。企业有困难，政府当然会尽可能伸出援手。这次华易可交债的新投资人中，我们就发现了绍兴国资委的下属投资公司。

对于行业而言，并购的效果往往不佳。因为不同的公司有几乎完全不同的企业文化，如想达到完全的融合，几乎是不可能的。通常的情况下，都是收购方完全吃掉被收购方，一加一加大于二的完美效果很难实现。

顾家家居放弃对喜临门的控股，中国家具市场上就仍然保有着一家有自己鲜明特色的床垫公司，而少了一家被收购后可能会被变得平庸的床垫公司。