家居年报榜单：2018八大家居港股综合实力榜

年报披露浪潮接近尾声，家居股2018成绩单逐步浮出水面。4月17日，乐居财经2018年报风云之榜单系列策划推出《2018八大家居港股综合排行榜》。

聚焦红星美凯龙、中国联塑、皇朝家俬、敏华控股、雷士照明、大自然家居、梁志天设计集团、齐屹科技八家在港上市公司，从营收、净利润、ROE、毛利率、资产负债率等维度出发，综合分析其2018年度的市值表现和盈利能力。对于家居企业而言，营业收入反映了其营销能力，经营成果将直接受其影响，是取得利润的基本保障。

榜单显示，2018年营收过百亿的共有两家，分别为：中国联塑、红星美凯龙。其中，红星美凯龙营收139.64亿元，同比增加32.21%；中国联塑营业总收入237.65亿元，同比增加16.44%。皇朝家俬营收呈现负增长，相比2017年减少4.24%。

据归母净利润榜单，红星美凯龙以44.77亿元高居榜首，几乎与第二位第三位第四位44.81亿元的利润总和持平。营收、净利双增的背后，主要得益于“自营+委管”双轮驱动模式以及强大的品牌影响力。

截至2018年12月31日，其经营了80家自营商场（总经营面积692万平方米）和228家委管商场（总经营面积1202万平方米）。此外，红星美凯龙以特许经营方式授权开业22家特许经营家居建材项目，共包括359家家居建材店/产业街，公司经营的自营商场和委管商场，覆盖全国29个省、直辖市、自治区的199个城市，商场总经营面积接近1900万平方米。

而从归母净利润增长率来看，齐屹科技和大自然家居均超过100%，分别为191.93%、129.95%。齐屹科技网上平台业务收入贡献持续显著增加，占2018年总收入的58.1%；大自然家居的核心地板业务表现强劲，地板产品销售的收入及毛利分别增加14.4%及20.5%；地板产品的总销量持续增长，其中强化地板产品的总销量亦取得约2.20千万平方米的新高。

据归母净利润榜单，负增长的有敏华控股、梁志天设计集团、雷士照明三家，雷士照明-204.24%的减幅，与频频兼并收购及投资不无关系。

2018年，雷士照明以8.53亿元现金收购罗曼国际所持蔚蓝芯光的全部股权、8.9亿元购买怡达100%的股权，公司分别斥资1千万成立雷云光电、雷士靓家等。虽然雷士照明2018总收入49.34亿元，同比增21.11%，但利润表现不理想，规模和盈利作为企业的一体两面，唯有实现同步增长，方不至于遭行业“增收不增利”的诟病。

净资产收益率（ROE），或为股东权益报酬率，它是从股东的角度衡量企业对股东投入的资金的使用效率。该指标越高，表明股东投入资金的收益越高。

ROE榜单显示，指标最高的是敏华控股为27.92%，其次中国联塑、梁志天设计集团分别以17.61%、16.79%位居第二、三位。其中，大自然家居、皇朝家俬、雷士照明、齐屹科技均低于10%，齐屹科技高达-1334.91%。

销售毛利率，是衡量上市公司盈利能力的一个重要指标，可反映公司产品的竞争力和获利潜力。8家企业2018年的毛利率均超过26%，红星美凯龙以65.25%的位居第一，超过平均数值40.69%的24.56个百分点，虽然毛利率逐年减少，但依然以连续三年超过60%的毛利率位居首位。

梁志天设计集团毛利增长6.3%至226.5百万港元，毛利率下跌主要由于平均薪金和室内陈设服务分部贡献持续增加。室内陈设服务分部包括提供室内设计服务及买卖室内装饰产品，此两项业务仍处于发展阶段。但是，买卖室内装饰产品的毛利率一般低于服务收入。

资产负债率表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标，用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力。

从资产负债率榜单看，负债率变动最大的为齐屹科技，从2016年到2018年，151.08%上升至222.26%再下降为30.49%，梁志天设计集团、皇朝家俬整体均呈下降趋势。以2018年同2017年相比，齐屹科技和大自然家居的归母净利润增幅大于其负债率增幅，这将指向其正面效益。

营收、净利润、ROE、毛利率、资产负债率等指标，将共同导向公司经营和盈利的能力，除了因政策变动或市场竞争环境的加剧等不可抗争因素，对于一家优质家居企业而言，如何通过降低成本、拓展管道、加强产品研发等多维度发力以强化内功，更为重要。