家居市场由高速增长转向稳健增长，2019有望出现业绩拐点

2018年差不多这个时候，家居板块在A股中的人气达到阶段高峰，金牌橱柜、欧派家居、顾家家居等个股成为三四线城市消费升级的受益者。

进入2019年后，家居板块重新活跃起来。Wind家居用品指数年内累计上涨7.04%，欧派家居、尚品宅配、梦百合等个股展开趋势性上涨。

步入稳健增长期

从行业基本面看，家具零售额增长2018年下半年开始走弱，12月份有所回升。2018年12月全国家具零售额251.0亿元，同比上升12.7%。累计看，2018年1-11月全国家具零售额2250亿元，累计同比上升10.1%。

而据市场研究机构监测家居在淘宝、天猫的线上销售数据显示，住宅家具中衣柜类2018年12月销售额2.8亿元，同比增长75.9%；沙发类2018年12月销售额17.93亿元，同比增长35.9%；床类2018年12月销售额20.69亿元，同比增长51.6%；床垫类2018年12月销售额4.98亿元，同比增长19.2%。定制家具中定制衣柜2018年12月销售额1.81亿元，同比上升180%；整体橱柜2018年12月销售额1.9亿元，同比增长225%。

市场人士表示，2019年仍是行业的洗牌调整年，增速由之前的高速增长转为稳健增长，预计会出现“L”型调整，进入新的稳健增长期。

有望出现业绩拐点

从历史走势看，家居板块以长线牛股见长，如索菲亚、美克家居等。那么，经历前期的深度调整后，2019年该如何配置家居板块？

天风证券研究指出，2019年家居行业可能出现业绩拐点。判断依据主要有：一是2019年竣工交房量比2018年改善，装修需求提升有望使家居企业2019年业绩在二季度前后见底。同时2019年一二线新房销售面积预计有所好转；二是家居企业集中度提升逻辑仍成立，结束渠道红利的野蛮发展期后，为经销商赋能将成为新的成长动力。

不过该机构还表示，在近期春季行情中家居板块虽有一定反弹，但并没有基本面的充分支撑，要有持续行情，最需要看到的是企业业绩的拐点信号和房地产交房、销售以及政策的边际改善，就目前观察到的信息而言，还不足以支持做出拐点的判断。

中信建投表示，展望板块2018年年报，预计行业竞争分化、强者恒强，且加速整合的趋势仍将延续。其中包装板块尤其是烟标细分龙头盈利持续改善，家居尤其软体家居格局正在优化，细分消费龙头业绩确定性较高。

当前重点看好三条线：细分纸包装龙头，2019年一季度重点布局包装板块，逻辑在于收入整体稳健，受益上游原材料价格下跌带来利润弹性，且2018年一季报基数较低。

软体家居，当前行业加速整合、格局优化，看好龙头份额提升和TDI、MDI原料价格松动带来业绩弹性；定制家居领域，龙头核心竞争优势尤其明显，体现在智能柔性、设计领先、整装大家居。

最后看好细分的消费龙头股。

山西证券表示，结合近期数据，地产改善略超预期、家具消费回暖，2019年-2020年家具行业下行压力有望得到缓解。由于家具和文娱用品行业集中度低、变革整合正在加速，2019年细分龙头及业绩增长确定、核心竞争力突出的个股有望跑赢行业。