盘点2018年家居十大收购案丨整体橱柜集中度将加速提升

2018年可谓是家居行业收并购较为活跃的一年，越来越多的家居企业通过收购中小型家居企业、国外品牌等方式来拓展销售渠道、丰富品牌矩阵，以此在竞争激烈的环境中占据行业排名前端。

下面让我们一起来盘点一下2018年家居行业十大收购案，揭秘家居巨头大动作背后的行业版图变迁。

曲美家居联手华泰紫金40亿邀约挪威Ekornes

2018年5月23日晚曲美发布公告，拟联合华泰紫金投资，向挪威奥斯陆证券交易所上市公司Ekornes ASA全体股东发起全现金要约收购。拟收购标的公司至少55.57%已发行股份，至多为其全部股份。

假设全部股东接受要约，交易价格为51.28亿挪威克朗，合计40.63亿元人民币，公司需支付的对价约36.77亿元。截止公告日，曲美家居（603818）已获得Ekornes25.7%的股东的初步接受承诺书。

2018年9月27日，曲美家居完成对Ekornes的强制收购交割结算，境外子公司已持有被收购标的100%股份。

EkornesASA创办于1934年，是一家全球化的家具制造销售企业，总部位于挪威Ikornnes，主要产品包括斜倚扶手椅、沙发、办公椅、家庭影院座椅、固定靠背沙发、桌子、床垫、配件等等。旗下拥有EkornesCollection(家具)，思特莱斯(Stressless)沙发、Svane(床垫)等子品牌。

点评：

Ekornes在欧洲及北美区域销售占比超84%。曲美家居如此大手笔，意在丰富品牌组合、加快全球化战略布局。其核心品牌Stressless定位中高端家具市场，IMG以及床垫品牌Svane针对中端消费群体，都是对曲美家居现有产品线的有效补充。

本次交易有利于曲美家居丰富其家具品牌组合，完善品牌布局；有利于曲美家居外延增长拓展海外市场，加快其全球化战略布局。

顾家家居约13.80亿元拟控股喜临门23%股权，巩固床垫品牌发展

2018年10月15日，喜临门发布了关于控股股东拟转让公司股权涉及控制权变更的提示性公告，内容显示，喜临门控股股东绍兴华易投资有限公司于昨日与顾家家居签署了《股权转让意向书》，拟向顾家家居转让其所持有的不低于约9000万股喜临门A股股票，双方同意顾家家居以现金支付的方式，取得喜临门不低于23%的股权，每股单价不低于15.20元，总价不低于13.80亿元。

顾家家居在核心产品沙发上有多年经营优势，而喜临门是国内床垫和软床产品的领导者之一。喜临门为国际知名零售品牌商宜家、宜得利、沃尔玛等的长期合作的寝具供应商，且为行业主要标准的起草单位，产品质量相对过硬，且目前有超过2000家门店。

点评：

此次入股喜临门，有助于顾家家居进一步拓展产品品类，拓宽销售渠道。入股喜临门可迅速提升顾家家具在床垫和软床领域的产品竞争力，同时得益于喜临门全国连锁系统，获得门店引流支持。

整体来看，顾家的投资行为，均围绕大家居战略展开，巩固上下游、国际化、多梯队品牌发展。

顾家家居约4.24亿元收购玺堡家居，完善床垫出口渠道

顾家家居拟指定其全资子公司杭州顾家寝具有限公司（以下简称“顾家寝具”）为投资主体，拟以2.37亿元受让南平市恒智股权投资合伙企业（有限合伙）持有的玺堡家居35.57%股权，拟以2205万元受让平潭恒翔股权投资有限公司持有的玺堡家居3.308%股权；股权转让完成后，顾家寝具拟以1.65亿元对玺堡家居进行增资。本次交易完成后，顾家寝具合计拟以约4.24亿元获得玺堡家居51%的股权。

资料显示，玺堡家居主营业务为：沙发、海棉床垫、弹簧床垫、枕头、软床、床架、海棉制品、乳胶制品、床上用品系列、家私系列的研究与开发、制造、加工、销售,机械设备的研发、生产与销售。

点评：

玺堡家居为国内床垫出口领军企业，完成此次收购，能够加强顾家家居床垫业务，弥补床垫出口领域的不足，同时，玺堡家居海绵及乳胶的生产线可满足顾家家居的部分需要。

从顾家家居上市以来的发展历程看，除了较快的内生增长外，大家居并购整合一直持续进行，此次是为了完善其在床垫及大家居领域的品牌布局。

兔宝宝约3.35亿收购大自然家居18.39%股权

2018年4月23日晚间，兔宝宝发布公告称，公司拟按照每股1.55港元的价格，出资约4.18亿港元(折合人民币约3.35亿元)收购大自然家居第二大股东所持大自然家居2.7亿股股票，占其全部已发行股份的约18.39%。

2018年7月23日消息，兔宝宝发布关于“关于收购香港上市公司大自然家居部分股权交割完成的公告”，其出资约3.4亿元收购NORTH HAVEN FLOORING HOLDING CO., LTD 持有的大自然家居约2.7亿股股票，占其全部已发行股份的约18.56%。

兔宝宝表示，在成品家居领域，公司制定了以地板和儿童家居为重点，以衣柜、橱柜、木门等定制家居为基础的发展规划。据悉，大自然家居主要从事家装产品的生产与销售，主要产品包括地板、木门、橱衣柜、壁纸等。截至2017年底，地板门店总数达到3604家。

点评：

此次交易，兔宝宝在市场、渠道、产品、技术、生产和运营管理等方面与大自然家居优势互补，发挥协同效应，进一步扩大其市场份额，将有效提升经营业绩。

兔宝宝在大力推进地板、木门、衣柜、橱柜、儿童家居五大产品体系建设，向整体大家居业务迈进。

顾家家居约3.3亿元拿下“家居界奔驰”，布局国际化市场

2018年2月28日，顾家全资子公司，顾家投资管理有限公司与LoCom GmbH&Co.KG签署《股权转让协议》。以4156.5万欧元的估值（约合人民币3.3亿元），购买后者持有的Rolf Benz AG&Co.KG 99.92%的股权（有限合伙份额）及RB Management AG 100%的股权。为人所熟知的“家居界奔驰”的高端品牌被顾家收入囊中。

顾家投资管理有限公司是顾家旗下的全资子公司，公司主要负责顾家的国际化投资布局，用以完善产品品类、吸引国际人才等。

点评：

此次顾家投资管理有限公司收购德国Rolf Benz AG & Co.K和RB Management AG的意图很明显，就是为了促进顾家产业链协同与国际化市场拓展。据了解，Rolf Benz AG & Co.K旗下有三大品牌，分别是“Rolf Benz” “hülsta sofa”和“freistil”，覆盖了不同消费能力和喜好的消费者。

从一笔笔资本推动下的投资并购来看，顾家家居正全面加速大家居、国际化战略部署。

慕容控股约2.4亿收购美国家具连锁店，打通美国销售通路

2018年7月4日慕容控股发布公告，公司于2018年7月4日交易时段后与卖方慕容集团及邹格兵(作为保证人)就收购事项订立买卖协议，慕容控股以现金3500万美元（2.4亿人民币）现金的代价，收购Jennifer Convertibles Inc.全部股权。

Jennifer Convertibles Inc.是美国的一家老牌家具连锁店，其主要在美国东部从事完整系列家具产品及家居饰品的零售业务。

点评：

通过收购，慕容控股可以迅速拥有自己的零售渠道，在渠道上也就有了全新的话事权，由此也能够大打自主品牌，全面推进其品牌策略迈向纵深发展。其次还能通过借助Jennifer Convertible所拥有的稳固销售网络，自主开展一系列的推广营销活动，并且其在定价策略上也将更具有灵活性，由此也将能够实现对整个家具产品分销渠道的把控。

随着中国制造的全面升级，越来越多的企业也开始走上了OBM的道路。慕容控股通过收购美国连锁家居品牌，从渠道出发，以品牌制胜，率先出击，值得期待。

大自然家居收购Wellmann，进军高端橱柜市场

2018年5月，大自然家居宣布收购德国知名橱柜制造商ALNO集团旗下高端橱柜品牌威尔曼(Wellmann)。交易完成后，大自然家居将持有ALNO集团旗下的威尔曼全球品牌及商标。

ALNO集团创立于1927年并于法兰克福证券交易所上市，是德国规模最大的橱柜产品制造商之一，也是欧洲著名橱柜制造商。威尔曼是ALNO旗下高端橱柜品牌，有着65年历史，在德国乃至欧洲拥有良好的口碑和市场知名度。

对高端定制橱柜这一细分市场高毛利率的信心，是此次大自然家居收购的底气。大自然家居多年前就开始布局大家居业务，不过不同于做木门、衣柜、家装、壁纸，此次不再自己做产品，直接收购Wellmann，意味着大自然家居正式加入高端定制战场。

点评：

此次收购，大自然主要是基于其对消费升级趋势下，对中国中产及富裕人群消费能力的充分信心，以及高端定制橱柜这一细分市场高毛利率的充分预判。乐观预计，这一举动，将有力推动大自然大家居产业链的布局和延伸。

此次大自然家居收购Wellmann可以看做我国家居企业跨出国门的风向标，如果大自然家居未来能够像吉利收购沃尔沃一样带领Wellmann重返荣耀，将成为我们家居企业走向世界的榜样。

海鸥住工约6050万收购雅科波罗，进军全屋

2018年9月4日，广州海鸥住宅工业股份有限公司发布公告称，收购广东雅科波罗橱柜有限公司55%股权。公告称，8月，广州海鸥住宅工业股份有限公司与广州市马可波罗有限公司、赵惠民、乐智华签署了《关于广东雅科波罗橱柜有限公司附生效条件的55%股权收购暨激励框架协议》，公司拟通过支付现金的方式取得广东雅科波罗橱柜有限公司55%股权。近日，公司与交易对方正式签订了《股权收购暨激励协议》，经协议双方协商一致，公司以自有资金收购广东雅科波罗橱柜有限公司55%股权，收购价格不超过(含)6050 万元。

2018年11月7日，海鸥住工公告披露，公司通过支付现金的方式取得广东雅科波罗橱柜有限公司55%股权交易有更新进展，近日，甲方已按原协议的约定向乙方支付第一期定金人民币3025万元，另因重组涉及事项及相关手续较多，双方一致同意将原协议中约定的重组完成的时间由2018年10月31日前修改为2018年12月31日前。

据公告称，广东雅科波罗橱柜经营范围包括家具批发、家具零售、五金零售、货物进出口（专营专控商品除外）、家具和相关物品修理、商品批发贸易（许可审批类商品除外）等。

点评：

此次收购旨在其定制整装卫浴战略布局下，借助雅科波罗在定制家居尤其是定制橱柜方面集设计、生产、销售、安装和售后服务一站式服务平台，将卫浴的部品部件延伸至厨房空间，为其未来拓展定制整体厨房业务打下坚实基础。

这次海鸥住工的目的很明确，增加了橱柜生产线，完善产业链，想进入当下火热的全屋定制行业分一杯羹。

美克家居约3380万元，收购海外中高端家具公司

2018年1月8日，美克家居（600337）公布了近期的并购，其全资子公司美克国际事业贸易有限公司以现金492万美元，购买M.U.S.T.HoldingsLimited家具公司60%的股权。

M.U.S.T.公司从事JC品牌家具的生产及销售、OEM业务，还为酒店提供定制化的家具产品，同时涉足五金配件的生产及销售，JC品牌下面又有4个子品牌，包括JC经典、JCEdited、JC现代及JC户外，在北美、亚洲、欧洲、中东等地区有一定销量。

点评：

受消费升级影响，进口家居用品成为不少消费者的选择，美克家居伺机而动，开始了全球化格局的探索之路。JC属于偏高端的家具品牌，引进到国内外，美克家居多了一把打开高端装修市场的钥匙，对提升客单价也是有帮助的。

2018年自美克家居起，企业借助资本化市场，并购全球一流的家居品牌，成为了国内家居品牌实现突围的一大路径。

志邦股份约3218万元收购IJF Australia，开拓海外市场

志邦股份2018年7月12日晚公告，全资孙公司澳洲志邦拟使用667.4万澳元（约3218万元人民币）以股权转让的方式获得IJF Australia47%股权，进一步完善公司国际化布局，更好地开拓海外市场。

IJF Australia是在澳大利亚厨柜行业具有54年专业管理经验的厨柜制造商，与澳大利亚大型上市房地产开发商及总承包商有多年的合作经验，建立了良好的长期合作关系。此次股权转让后，澳洲志邦将成为IJF Australia第一大股东。

点评：

此次收购的目的是完善其国际化布局，进一步开拓海外市场，扩大其在澳大利亚的销售渠道，与 IJF Australia 共同进行当地新市场业务扩张。

志邦通过并购百年老字号的国际品牌，能够绕过长期的品牌建设环节，帮助其轻松试水国际高端家居市场。

从以上十大收购案例来看：

随着市场竞争的加剧，以整体家居需求为导向的“大家居”理念被业内广泛接受并实施。家居企业通过收购，针对自己的“短板”进行补课，完善产品布局，拓展销售渠道，扩大市场份额，为企业布局“大家居”业务版图打基础。同时，部分有能力的企业通过海外并购布局国际市场，获得技术、设计、制造等方面的经验和优势，并转换成国内市场的竞争优势。

由此可以看出家居行业版图正在发生变化：

首先，受地产因素的影响，家居大行业增速较去年同期有明显下降，且密集IPO上市后渠道扩张加速，行业竞争加剧。

而整体橱柜将会是家居大行业下，第一个进入集中度加速提升的细分品类。受地产、精装房、龙头上市和环保高压等因素的影响，好来屋、家博士等品牌橱柜企业已经破产，行业集中度提升的迹象愈发明显。

（图片来源：昵图网，侵删）

其次，软体家居市场现阶段也已进入横向并购抢占份额、丰富品类、提升品牌价值的时期。与定制家居相比，软体家居SKU更多、更复杂，管理难度也更高，且多品类之间协同效应目前可能也未完全实现。未来越是管理能力强大、后续企业经营思路清晰的软体家居企业，越能够应对市场的多种变化，取得竞争优势。

最后，定制衣柜、整装等细分行业目前渗透率并不高，行业还能维持比较快速的增长，各企业也还能够享有行业红利，处在跑马圈地的阶段。

总的来说，家居行业整体正在走向竞争集中的阶段，并购，重组成为新常态。大企业在资本，渠道，模式，团队相对成熟的情况下，必然进行对中小企业，或者有一定经营特色的品牌进行控股、入股、并购等资本动作。

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