定制家居仍是好赛道，将迎集中度加速提升期！

国内定制橱柜和定制衣柜整体市场规模超过2000亿元，但百亿公司仅欧派一家，足见行业集中度之低。从外部经验来看，韩国汉森通过多品类、工程业务拓展以及切入装修领域，于2017年在韩国实现20%的市占率。而同为后周期的空调行业，凭借价格战实现了集中度提升，2017年行业前三集中度达到70%以上。

小编认为，据此判断国内定制家居行业集中度可以实现提升，且现阶段上市企业推进的大家居、整装等业务也有利于集中度提升。

小编认为，定制家居行业集中度低主要有三点原因，一是上游人造板是一个比定制集中度更低的行业；二是现阶段定制家居行业整体的盈利能力还是很强，对外部资金有较强的吸引力；三是与空调业相比，定制家居的销售流程更长，且属于重服务行业，存在难以标准化的流程。

 未来定制家居行业集中度提升靠什么？小编认为，一是价格战：单位成本持续降低实际上已经给产品降价带来了空间，定制行业价格竞争阶段性结束的标志就是平均毛利率下降至30%；二是连锁卖场进驻门槛的提高，以及卖场对战略合作伙伴的选址倾斜，将倒逼中小品牌退出；三是龙头公司全国产能基地建成之日，可能就是全面价格战开启之时。此外，国家环保高压，导致中小企业产能开始关停，以及消费者对环保家居的需求快速抬头，提高了对企业产品品质的要求。

小编认为，现阶段定制家居行业即将迎来集中度加速提升期。而价格竞争、渠道集中、全国产能布局和环保需求，都将助力集中度提升。其中，价格战将会是最直接有效提升集中度的手段。

在行业价格战预期之下，通过分析2000～2006年的空调行业看出，股息率的稳健提升，是作为长牛股的重要基因。索菲亚分红历史良好，欧派家居和我乐家居创造企业自由现金流能力相对较强，尚品宅配拥有行业内较高的每股未分配利润。同时，欧派家居和索菲亚两大龙头现金储备充足。