房企再融资开闸利好下游 行业，家居企业冲刺IPO

市场环境遇冷，也没有挡住家居行业的上市热潮，尤其众多中小企业仍“迎难而上”。

据不完全统计，仅在今年11月就有近10家企业发布与上市相关的动态。

11月30日，广西祥盛家居成为最新一家申报挂牌新三板的家居企业。这家人造板制造企业，计划向3名在册股东定向发行520万股，募集资金1008.8万元用于补充流动资金。

在此之前的11月初，科凡家居（全称“科凡家居股份有限公司”）自收到证监会三十条意见以来，首次更新招股书内容；与此同时，五金龙头图特家居（全称“广东图特家居科技股份有限公司”）进入IPO辅导期，背后股东有定制企业龙头索菲亚（002572.SZ）现身。

11月下旬，从智能遥控器起家的辰奕智能（全称“广东辰奕智能科技股份有限公司”）IPO过会；从事暖通家居的艾芬达（全称“江西艾芬达暖通科技股份有限公司”）完成财务资料更新后提交招股书。除此之外，还有在11月22日上市的室内设计企业矩阵股份（301365.SZ）。

随着11月末上游 行业的地产领域迎来重大利好，支持房企股权融资的“第三支箭”落地，并提出上下游“建筑等与房地产紧密相关行业的上市公司，参照房地产行业上市公司政策执行”。

这意味着作为下游端的家居行业，也会迎来上市、股权融资的窗口期。

香颂资本董事沈萌认为，无论是从自身行业还是资本市场来看，家居企业上市都是越早越好：“晚了除了自身状况有可能会产生波动，市场窗口也会收紧。”

智能家居板块持续火热

继上半年多个智能家居企业相继融资后，下半年其他类型的家居企业也加入了上市“战役”。

重金邀请演员刘涛代言的凯迪仕（全称“深圳市凯迪仕智能科技股份有限公司”）启动IPO，进入IPO辅导期；美的集团分拆的子公司美智光电（全称“美智光电科技股份有限公司”）重启IPO；欧瑞博（全称为“深圳市欧瑞博科技股份有限公司”）也同样重启IPO，低调进入辅导期。

相比上述几家，艾芬达（A22182.SZ）和辰奕智能（A21737.SZ）则计划在深交所创业板上市，分别拟募资6.65亿元、3.90亿元。

艾芬达成立于2005年，注册资本6500万元，于2015年7月28日挂牌新三板，主要从事暖通家居产品业务，经营模式为ODM，以外销为主。公司主打的产品为智能卫浴毛巾架，收入占比过半；其次是暖通零配件，收入占比在30%左右。

2019年至2021年间，艾芬达分别实现营收5.92亿元、5.57亿元、8.00亿元；归母净利润2.73亿元、2.86亿元、3.56亿元。2022上半年则实现营收3.4亿元，归母净利3.77亿元。

在最新的问询函回复中，艾芬达表示，公司拥有年产180万套卫浴毛巾架的生产能力，且在产品的扩管组装、产品抛光工艺两方面，分别研发了全自动液压扩管技术、异型管件全自动抛光技术。

值得注意的是，在上个月的双十一大促中，艾芬达的智能电热毛巾架产品在单品类领跑，新品在全平台销售量达6000件，获天猫智能毛巾架类目第一、抖音五金/置物架类目爆品榜第一。

相比之下，辰奕智能的情况会稍显复杂。

辰奕智能成立于2009年，注册资本3600万元，其主要产品智能遥控器收入占比在八成左右，归属智能家居单品品类企业，目前实现内外销并行，境内、境外市场接近五五分。

2019年至2022年间，辰奕智能分别实现营收3.51亿元、4.54亿元、6.22亿元；归母净利润约2100万元、6000万元、6700万元。2022前三季度实现营收5.33亿元，归母净利约6000万元。截止今年9月，公司总资产为4.66亿元。

辰奕智能在11月18日过会之前，已经历两轮问询。在外界看来，其最大的矛盾点在于，公司拟在创业板上市，但企业本身没有自行研发核心技术，研发团队和资金都较少。

招股书显示，在辰奕智能列举的96项专利中，仅有3项属于发明专利，且有2项为继受取得，分别为万能遥控器及其遥控代码搜索方法、一种遥控器的学习系统及方法。这两项发明专利也与企业的主要产品契合。

相对来说，最新申请挂牌新三板的祥盛家居规模则更小，这家成立于2010年的家居企业主要生产和销售刨花板，是索菲亚、欧派、尚品宅配等企业的合作方。2020-2021年营收分别为3.41亿元和3.92亿元，今年1-9月公司营收为2.6亿元，净亏损则达到729.11万元。

冷门板块迎新股

在经历上一阶段的上市热潮后，家居企业上市之后的股价表现，也会令投资人感到担忧。

11月22日，主做空间设计业务的矩阵股份，就成为最新上市的家居建材板块企业，早前定价34.72元/股，在上市当天就遭遇破发，跌幅2.42%，报收31.5元/股。

截止11月30日，矩阵股份报收31.50元/股，总市值已降至37.80亿元。

与很多冲刺上市的泛家居企业不一样，归属家居建材板块的矩阵股份一出现就是市场“唱衰”。

矩阵股份主要从事地产售楼处、样板间等领域的空间设计业务。上周矩阵股份在回复投资者时表示，公司不做装配式建筑业务。

2019年至2021年间，矩阵股份分别实现营收4.57亿元、6.12亿元、8.86亿元；归母净利1.23亿元、1.60亿元、2.20亿元。2022上半年实现营收3.86亿元，归母净利9143.52万元。截至今年6月，矩阵股份总资产为10.51亿元。

与家居建材板块的其他企业相比，矩阵股份的毛利率高出一截。公告显示，最近三个财年的毛利率分别为70.03%、68.59%、66.85%。

在证监会问询“毛利率明显高于同行业可比公司”后，矩阵股份主要回答了两点原因。

其一，公司业务的设计项目面积较小，人力投入较少，项目周转率高；其二，公司设计收费水平处于行业较高水平，设计单价较高。不难看出，矩阵股份主要靠高毛利、快交付、成本低来实现快速获利。

的确，A股许久没有迎来室内设计企业，但此次矩阵股份的出现除了让市场感到“兴奋”外也多了几分忧虑。

招股书显示，报告期内公司的前五大客户均为房地产商，销售金额总额分别为1.18亿元、1.26亿元、1.75亿元，占营收比例分别为25.84%、20.55%、19.73%。

不出意料，受地产行业影响，在过去两年多的时间内，矩阵股份坏账准备增长近八倍，2022上半年达到8292.20万元。据不完全统计，在矩阵股份的客户中，目前已有16家房企出现公开违约。

从家居企业积极上市的举措来看，支持上市房企融资的“第三支箭”迅速落地，下游的家居行业也有利好，但前景仍不明朗。

“房地产运营到位，定向增发的资金也到位了，下游企业肯定能获得一些利好。”易居研究院总监严跃进告诉界面资讯记者。

严跃进认为，“第三支箭”对家居行业的影响较大，开发商资金状况改善就可以采购家具，对于建材是积极的。同时严跃进还表示，家居行业需要密切关注获得增发的企业名单，尤其是全国销售数据在前70位。

香颂资本董事沈萌则分析，虽然房地产行业的调控政策已有改善，但核心仍紧扣“保交楼”的存量资产，“第三支箭”也是希望通过资本市场缓解房地产业的流动性风险。

沈萌认为，对于下游 行业的覆盖力度也会局限在这个大框架内。

针对家居企业的上市热潮，沈萌认为越早越好，目前消费景气度低迷，居民购房意愿明显下降，对于家居行业未来的业绩成长前景有不利的冲击。

（文章来源：界面新 闻，侵删）