靠一块瓷砖，年入94亿，这家瓷砖巨头冲刺IPO！实控人是从普宁走出来的“陶瓷大王”

5月19日，马可波罗控股股份有限公司(简称“马可波罗”)首次披露招股书，招股书显示，公司拟在深交所主板上市，公开发行A股不超过11949.20万股，募集资金约40亿元，招商证券为其保荐机构。

公开资料显示，马可波罗创立于1996年，总部位于东莞市，专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售，是国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一，主要拥有“马可波罗瓷砖”、“唯美 L&D 陶瓷”两大自有品牌。公司在广东东莞、广东清远、江西丰城、重庆荣昌及美国田纳西州建有五大生产基地。主要产品为有釉砖和无釉砖，有釉砖主要包括抛釉砖、仿古砖、岩板、瓷片和文化陶瓷，无釉砖主要包括抛光砖。

截至2021年末，公司共有6122家销售终端，超过1000平方米的店面有213个，多数位于当地城市核心商圈。公司拥有立体化营销网络，产品远销全球多个国家和地区。公司重视整装渠道建设，与全国主要城市的重点整装公司均建立良好的合作关系，成为稳定的合作伙伴。工程渠道方面，马可波罗瓷砖是万科、保利、中海等地产公司的战略合作品牌，产品先后入驻奥运场馆、世博、北京大兴国际机场、敦煌国际会展中心等“大国工程” 及北京中国尊、上海国际金融中心、广州西塔等众多地标建筑。

马可波罗拥有17家全资子公司，1家孙公司以及5家参股公司，并开办一家民办非企业单位。

据2022年发布的《2022 房地产开发企业综合实力 TOP500 首选供应商服务商品牌测评榜单》，马可波罗瓷砖以21%的首选率，连续八年荣获建陶品牌供应商排名第一。

业绩方面，2019年至2021年，马可波罗实现营业收入分别为81.30亿元、85.91亿元和93.65亿元，净利润分别为16.28亿元、15.74亿元和16.53亿元。近3年营业收入呈逐年上升趋势，净利润除了2019年略微下降有所提升。

不过，2019年至2021年，马可波罗控股主营业务毛利率分别为47.11%、43.80%和43.09%，水平较高但连年下滑。公司在招股书中承认，如果未来建筑陶瓷行业竞争进一步加剧等，公司在新产品研发等方面不能保持现有竞争优势或不能有效控制成本，将面临毛利率下降的风险，从而对经营业绩产生不利影响。

招股书还披露了多项风险因素，房地产行业调控政策会引致风险。马可波罗的客户不只是经销商和普通消费者，2021年前五大客户分别为华耐家居、恒大地产、保利地产、中海地产、万科地产，合计销售收入19.87亿元，占比21.29%。公司专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售，因此其所处行业与房地产行业具有密切的相关性。

近年来，我国陆续出台了“三道红线”“集中供应土地”等相关房地产调控政策，一定程度上抑制了房地产投资需求，进而一定程度会影响建筑陶瓷企业的业务发展速度，公司面临房地产调控政策引致的业绩下滑风险与资金回款风险。

而目前来看，风险已经有所显现，马可波罗部分房地产客户出现了信用违约或逾期情形，一定程度影响了公司现金流与经营业绩。2019年年末、2020年年末和2021年年末，公司应收账款账面价值分别为19.21亿元、21.66亿元和22.43亿元，占各期末流动资产的比例分别为26.35%、25.08%和27.92%；应收票据账面价值分别为11.85亿元、8.97亿元和1.65亿元，占各期末流动资产的比例分别为16.24%、10.38%和2.06%。

在马可波罗应收款中，预期回收风险高的坏账准备共计2.15亿元，其中包括不少知名地产公司，如融创地产集团等。

另外，公司提到还面临原材料、能源价格波动的风险。原材料成本、能源成本占公司主营业务成本的平均比重分别超过30%、20%，如果价格出现波动，将会给公司经营及盈利水平带来显著影响。此外，公司用人成本攀升。2019年至2021年，马可波罗支付给职工以及为职工支付的现金分别为6.95亿元、7.09亿元及9.57亿元，逐年提高。

据招股书，马可波罗的控股股东为美盈实业，持股比例为 64.36%，而创始人黄建平持有美盈实业 64.01%股份，直接及间接持有马可波罗42.12%股份，为公司的实际控制人。

▲马可波罗创始人、实控人黄建平

黄建平，广东普宁人。黄建平是陶瓷业有名的大佬，行业内把他誉为“文化商人”。1985年，毕业于华南理工大学无机材料系陶瓷专业的黄建平被分配到佛山国营工业陶瓷厂，进入陶瓷行业；3年后，黄建平辞去铁饭碗，来到东莞市建筑装饰材料厂（即广东唯美陶瓷有限公司的前身）担任副厂长，主抓生产技术。

1992年，东莞市建筑装饰材料厂从国有变成民营，变更为“东莞市唯美陶瓷工业公司”。唯美陶瓷创立之初，步履维艰，最困难时期，资产4000万，负债8000万，负债率200%。危难关头，黄建平被委以重任，挑起了厂长的重担，他带领企业转变思路、大胆改革，狠抓产品质量和创新。1996年，黄建平又在中国建陶行业较早建立起自有品牌——马可波罗瓷砖和唯美L&D瓷砖。

▲四通股份

值得一提的是，去年，黄建平还大手笔拿下潮州主营陶瓷生产的A股上市公司四通股份，当时一度被猜测是要买壳上市。而如今马可波罗却独立报会，若一切顺利，则意味着黄建平有望3年收获2家A股上市公司。