中国家居建材7大板块营收、净利润、负债比拼，谁最危险？

统计备注：

1. 本统计暂未纳入装修装饰公司

2. 金额单位如无特殊说明，均为人民币

3. 所有数据均来自上市公司最新年报

4. 板块平均值按算术平均法计算

5. 瓷砖板块平均增速2311.67%，为因科达制造今年增速高达9405.34%拉高平均值所致

6. 因港股上市公司业绩披露无扣非归母净利润一项，故用股东应占溢利来替代

7. 敏华控股、皇朝家居年报数据单位为港元，本表格分别按各企业财政年度最后一天港币兑人民币汇率进行换算（敏华：2022年3月31日 1HKD=0.8105CNY，2021年3月31日 1HKD=0.8448CNY；皇朝：2021年12月31日 1HKD=0.81765CNY，2020年12月31日 1HKD=0.8592CNY）

此前，根据2021年家居建材上市公司年报披露，家居微观察已从不同维度进行了4期专题分析，而本期收官之作，将针对7大不同家居板块划分（定制家居、瓷砖、成品家具/软体、家居卖场、建材/其他、卫浴、地板），就营收增速、净利润增速、资产负债率排序三大层面，回溯2021年中国家居建材行业整体运行情况！

在2021家居建材各板块营收增速排序中，建材/其他版块以38.45%的营收增速，与排名第二的卫浴（28.20%）拉开了距离。

• 建材行业作为地产、基建上游，在2021年虽然也受到了疫情多点散发、原燃料价格快速上涨、限电限产等因素影响发展略放缓，但仍是营收增长最快的一个板块，尤其是随着落后产能的淘汰，将持续推进建材行业供给侧结构性改革，促进规模以上建材企业保持稳定增长。

• 而卫浴行业，在2021年整体发展稳中有进，虽然全国房地产需求收缩，但国外市场的强劲需求部分弥补了国内需求市场下滑的影响。

• 2021年，因原材料上涨和房地产暴雷，定制家居行业面临成本端和需求端两面承压态势，增速放缓，整体营收滑坡明显。

• 瓷砖、家居卖场、成品家具/软体位于本榜单后三位，尽管差距微小，但瓷砖和家居卖场的营收增速仍高于成品家具/软体，这或与成品家具/软体行业集中度较低，产品附加值也相对较低有关。

在净利润增速中，只有瓷砖和家居卖场板块实现了扣非归母净利润增速的正增长。

瓷砖板块以2311.67%的扣非归母净利润增速一骑绝尘，超出排名第二的家居卖场（46.36%）近50倍。这其中科达制造功不可没，其以9405.34%的扣非归母净利润增速带动了瓷砖板块净利润增速的领先。

而成品家具/软体、卫浴、建材/其他、地板、定制家居板块的扣非归母净利润增速皆为负数，尤其是定制家居以高达-153.30%排名最末，远大于成品家具/软体、卫浴、建材/其他、地板四大板块之和。追溯2021年家居企业净利下滑乃至亏损的主因在于对房地产企业的“减值计提”，定制家居板块更是影响最深。

对企业来说：一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。在7大板块中，资产负债率主要处于30%-50%左右区间，尚在合理范围内。

其中，定制家居以52.37%居于最高，一方面是原材料价格上涨的压力持续增大，另一方面则是房地产下行带来的需求增速下滑，让定制家居行业坏账猛增，逐步拖垮现金流。

瓷砖、成品家具/软体的资产负债率也超出了50%，分列第二和第三。

家居卖场、建材/其他这两大板块的资产负债率超过了40%，属于第三梯队。

卫浴、地板板块的资产负债率情况相对较佳，尤其是地板，仅为30.40%，货币资金充足。

综合来看，在各大板块中，定制家居面临的挑战相对较大，营收并非最高，但净利润增速最低、资产负债率最高，在变幻莫测的市场环境下，还需积极寻找新的突破口和发展方向。而家居建材其他版块，虽然也面临着不同的危与机，但仍展现出不断向好的发展趋势，行业品牌集中度越发提升。