这是近年来非常有影响力的投资公司，投了不少成功的企业，比如腾讯、京东、百丽、蓝月亮、良品铺子等。但没想到的是，2021年，高瓴会切入大家居赛道，至少投了两家知名的集团型企业。一个是爱梦集团，8月的消息显示，安宏资本将爱梦集团的控股权出售给高瓴投资。可能很多人不知道爱梦集团是谁，但多少听说过金可儿、舒达这两大品牌，尤其是买床垫的时候，也可能去两家品牌的店里看看。金可儿1998年进入中国市场，舒达是2000年左右，发展过程比较稳健，保持增长态势，2018年时，两家品牌合并成为爱梦集团。据“晨哨并购”的一篇文章透露，2000年时，金可儿（上海）床具有限公司成立，并确定中文商标“金可儿”，也就是金可儿中国。一个转折发生2014年，中信资本收购金可儿中国的控股权，据Pitchbook数据透露，这次收购花了2565万美元拿到金可儿中国57.14%股份。两年后，中信资本又把控股权卖给了安宏资本，这个时候，金可儿中国在全国的门店数200多家，也就是2016年。安宏资本又花了多少钱买的金可儿中国控股权？Pitchbook数据给出的答案是57.14%股份，耗资1.87亿美元。这就意味着中信资本赚了几倍。非常强悍的是，安宏资本在收购金可儿中国之前，在美国已经拥有Serta（舒达）和Simmons（席梦思）两大品牌。而爱梦集团的出现，也是安宏资本一手推动形成，把舒达中国和金可儿中国整合进来，组建了该集团。入主之后，安宏资本全力推动了几件事情，包括加速开门店、建新的工厂、提升线上业务等，几年间，渠道网点高速增长。据公开信息，截至2020年末，爱梦集团在中国600多座城市拥有约2300家品牌门店，并与中国1300多家豪华酒店建立了合作关系。另一个是曲美家居，刚刚发生的事儿，高瓴投资了曲美旗下的公司。援引证券时报·e公司的报道，曲美家居12月29日公告称，就全资子公司Qumei Runto股权融资事项，与珠海高瓴德祐投资管理有限公司和银梯咨询顾问(北京)有限公司分别签署投资意向书，高瓴投资和银梯咨询拟以向Qumei Runto增资或受让老股的方式，分别投资2亿元人民币和2500万美元。我们来看看Qumei Runto的情况，这家公司是2018年曲美家居为收购EkonresAS时设立的特殊目的公司。那么，可能高瓴投资看上的是EkonresAS，据公告称，高瓴投资和银梯咨询有权在投资标的董事会各任命1名董事，投资款用于支持Ekornes AS的发展。这是一家挪威的家居企业，旗下品牌主要有Stressless、IMG和Svane。曲美收购的时候，花了大概40多亿元，导致2018年长期借款超38亿元。通过2019年以来的努力，比如引入投资者、经营性净现金流还款等措施，曲美降低了负债，加之Ekornes保持了稳定的业绩增长，使得曲美渡过了艰难期。
EkonresAS的出色表现，进一步改善了曲美家居的情况，据2021前三季度财报，曲美净利润1.8亿元，同比增长481.7%。另外的优势是，EkornesAS盈利很稳定，加之走高端路线，毛利远高于行业平均水平；其生产自动化水平较高，各项工序都由机械臂完成，还拥有高水平的库卡自动缝纫机。与母公司曲美相比，EkornesAS的优势显得更为明显一些。把金可儿、舒达、EkornesAS这三家放到一起，可以看出，都是定位偏高端的家具品牌，而且以软体为主，包括床垫、沙发等。高瓴应该是看中了软体家具的未来空间，同时也高度认可该赛道上的高端家具品牌。大材研究认为，一种可能性是，受消费升级、居住改善等需求的推动，以及软体家具更换频次增加的影响，处于龙头地位的高端品牌，还将拥有数倍的增长潜能。而这种体量的增长、前景的看好，以及增速的持续，或许是大牌投资机构看中的。此外，跟居住有关的企业里，高瓴并没有局限于家具板块，还投了几家，包括：
以唐吉诃德为例，专注数字整装一站式服务，聚焦连锁商业空间的公装，早期曾获得高瓴的投资。这家公司的做法是，通过BIM系统智能生成9维数据，包含设计方案、三维施工图纸、预算清单、进度计划、劳动力计划、材料清单、采购计划、工艺工法及运维模型数据等。施工队、材料商等入驻数字整装平台，由系统自动拆分订单，服务商们接单后按BIM系统生成的施工数据进行施工，平台按进度安排供应商交付材料，整个交付和供应链体系都是数字化管控。BIM整装，目前正是一条刚刚起步的大赛道。高瓴的入场，一定程度上代表了对行业前景的肯定。总体来看，大材研究认为，高瓴在大家居板块的投资部署，其中有一些重要信号给我们以启发：其一，大家居产业作为大体量、大空间的赛道，正处于市场集中度的上升期，部分龙头企业还有机会实现几倍的增长，向数百亿、千亿靠拢。当其他行业的格局基本已定、机会天花板出现的时候，大家居值得重点关注。其二，大家居版图上，部分品类的机会更大一些，龙头效应更加明显，比如软体家具、定制家居、高端家居品牌等。这些品类里，那些已占据优势地位的主角，未来有可能表现更加抢眼。其三，数字化、人工智能、物联网等技术与家居的融合，可能产生非常有爆发力的业态，也可能出现令人刮目相看的实力选手。
