大自然家居私有化获批，将从港交所退市

大自然家居退市尘埃落定。10月13日，大自然家居（02083.HK)与新现代家居联合公布公告称，“其私有化计划已获批准，预计将于10月19日撤销股份上市地位。”

作为行业较早从事地板生意的企业之一，大自然家居成立于1955年，于2011年在香港上市。2014年，大自然家居从“地板”向大家居转型，产品涵盖地板、木门、衣橱柜、壁纸、全屋定制等多个品类。

今年7月27日晚，大自然家居的一则退市公告显示，公司大股东新现代家居（要约人）提出以协议安排方式将公司私有化，每股私有化价为现金1.7港元，较停牌前收报溢价17.24%。

经计算，大自然家居私有化代价最多5.23亿港元，如果公司私有化计划一旦生效，根据上市规则，大自然家居将从香港退市。

大自然家居在港股上市十年，如今却突然要退市。针对退市原因，公司解释称，主要是因为股市的流通价及交投流通程度低下，阻碍了公司从香港公开股票市场筹集资金的能力；对股东而言变现投资具有吸引力。”

有业内人士称，大自然家居从港股退市后或将筹备回A股上市的计划。对此界面新闻就此事致函大自然家居品牌部门，截至发稿，公司未作回应。

对于大自然家居回A股上市的可能性，中国家居、设计产业互联网专家王建国向界面新闻表示：“ 这个可能性是很大的。此前东鹏控股就是从港股退市，成功转道回A股上市。”

“假设公司计划冲刺A股，一方面，可以实现公司资本价值最 大化；另一方面，也将进一步优化大家居产业、提升品牌知名度。同时在家居消费市场中，A股和港股有着不同价值，国内许多消费者也是股民，回A股上市对公司消费市场显然有帮助。”王建国指出。

据了解，大自然家居业务主要分为两大板块，一是地板业务，二是以木门和衣橱柜为主的定制家装业务。其中，地板业务是公司的核心主业，为公司贡献了超7成的收入。

近年来，大自然家居的业绩表现并不稳定。去年受新冠疫情影响，公司业务受到冲击。财报显示，2020年大自然家居实现营收为39.31亿元，同比增长14.7%；归母净利润0.18亿元，同比下降约九成。

今年上半年，伴随行业逐渐回暖，公司净利在同期实现扭亏为盈。财报显示，2021年1-6月公司实现营业收入23.31亿元，同比增长66%；归母净利润4927.4万元，与去年同期的-3054.5万元相比扭亏为盈。

虽然公司业绩逐渐回暖，但整体盈利能力却在退步。2018年至2020年及2021年1-6月，大自然家居的整体毛利率分别为30.52%、27%、25.4%、24.1%，三年半的时间，公司毛利率下滑了约6个百分点。

不仅如此，从衡量企业盈利能力强弱的ROE（净资产收益率）指标来看，公司盈利能力确实在下降。Choice数据显示，2018年至2020年及2021年1-6月，大自然家居的ROE（平均）指标分别为7.25%、7.2%、0.78%、2.09%，呈逐年下降趋势。

此外，近期受房企债务危机波及，大自然家居也收到客户“以股抵债”的偿债方案。

自7月以来，下游家居行业中有不少企业收到房企“以股抵债”的赔偿方案。赔偿名单里，涉及索菲亚、皮阿诺、江山欧派、大自然家居等企业。

具体来看，7月2日，江山欧派受让恒大持有的河南恒大欧派40%股权，对应受让价格为7250万元；7月20日晚，索菲亚受让恒大持有的河南恒大索菲亚40%股权，受让价格约为1.6亿元；8月24日，皮阿诺受让恒大持有的河南恒大皮阿诺40%股权，受让价格为7920万元。

9月10日，大自然家居受让恒大持有的河南大自然家居、河南大自然木业两家公司各40%股权，未披露受让价格。据了解，上述合资企业，大多数都是双方达成合作时共同设立的公司，产品也主要销向合作房企。

上述多起股权转让，意味着房企在合作中选择了直接“退出”，股转完成后，此前双方的合作公司均由家居企业100%控股。比如，股转完成后，河南大自然家居、河南大自然木业两家公司均由大自然家居持股100%。

眼下，受部分房企债务危机波及，家居企业业绩面临更多不确定性。尤其，对于大自然来说，摆在眼前的难题不仅是受大客户的债务危机波及，还有逐年下滑的盈利指标。未来，这些难题能否得到改善，尚需时间检验。