奥普家居：浴霸、吊顶行业领军者 多品类扩张 扩产助推降本增效

近日，国内浴霸、吊顶行业龙头企业奥普家居(10.810, 0.12, 1.12%)发布2021年半年度报告，上半年实现营业收入9.05亿元，同比增长51.1%，归母净利润0.87亿元，同比增长64.06%。经营活动产生的现金流量净额1.57亿元，较上年同期增加2.53亿元。

奥普家居成立于2004年，主要从事浴霸、集成吊顶等家居产品的研发、生产、销售及相关服务。公司产品系列从浴霸、集成吊顶扩展至厨电、照明和晾衣架等产品，从卫浴取暖扩展至全屋空气管理，目前已成为国内家居行业领军品牌。

为实施股权激励，2021年4月，奥普家居公告称拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额介于5000万元-7500万元之间。截至2021年8月31日，公司已累计回购股份171.5万股，占公司总股本的比例0.42%，回购最高价为12.6元/股，最低价为10.89元/股，已支付总额2068.23万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。

2021年9月14日以来，奥普家居股价已五连跌，区间跌幅达6.56%，市值缩水3.04亿元。9月22日，奥普家居股价跌0.74%，报收10.69元/股，换手率0.52%，交易额736万。

浴霸营收占比下降

奥普家居为业内较早从事浴霸及集成吊顶产品研发、生产和销售的企业，长期以来奥普家居以浴霸为营收主要来源。为完善产品矩阵，近年来奥普家居致力于将全功能阳台业务打造成为新增长点，浴霸营收占比下降。

　　2018-2020年及2021年上半年，奥普家居营业收入分别为16.84亿元、16.5亿元、15.93亿元和9.05亿元，同比增长6.33%、-2.05%、-3.44%和51.1%。其中浴霸产品收入分别为8.64亿元、8.12亿元、7.85亿元和4.18亿元，占主营业务收入比重分别为51.32%、49.24%、49.26%和46.21%。

　　集成吊顶为奥普家居第二大收入来源，2018-2020年及2021年上半年营收占比分别为37.9%、36.01%、32.88%和32.38%，逐年下降。2019年起，奥普家居为完善产品矩阵而制定的“家电+家居”双基因多品类发展战略初显成效，晾衣机和集成灶开始为其贡献收入，但目前晾衣机和集成灶收入规模远低于浴霸和集成吊顶。

　　此外，家居行业市场较分散，面临激烈的市场竞争奥普家居致力于谋求产品多元化，为争取市场份额，奥普家居在上述产品外还推出电热毛巾架、人体智能感应灯、智能垃圾桶等免安装的“家居生活好物”，以期对产品矩阵进行完善与拓展。年报披露，奥普家居正在通过改进生产工艺、推动渠道下沉等措施，争取使全功能阳台业务成为新的增长点。

　　按地区划分，不同于大部分产品出口海外市场的智能家居，以浴霸和集成吊顶为营收支柱的奥普家居主要面向大陆市场，去年在中国大陆的销售收入占比达96.19%。其中华东地区贡献了57.66%营收，华中地区贡献了9.82%的营收，华北地区贡献了9.1%的营收。

　　营收集中在华东地区与其营销网络和经销商所在地分布有关，奥普家居的销售模式整合了多层级、多渠道的营销网路，并通过品牌宣传、明星活动、口碑传播、O2O、直播等方式引流，形成了实体渠道、电商渠道、工程渠道、家装渠道、其他渠道等多元营销体系。

　　近年来奥普家居渠道扩张效果明显，仅2021年上半年，公司新增经销商198家，经销商合计拥有专卖店新增124家。随着三、四线城市销售网络下沉，新店扩张提升了销售网络覆盖面。

　　在建工程扩产助推降本增效

　　开年以来尽管国内生产消费需求稳定恢复，企业经营状况得到改善，但大宗原材料价格持续高位运行，挤压企业盈利空间。近年来家具行业毛利率整体有所下滑，2018-2020年及2021年上半年，奥普家居销售毛利率分别为49.46%、49.08%、44.8%和42.15%。

　　为降本增效，除调价以外，奥普家居一方面改善产品销售结构，重点销售高端产品，提升高毛利电器产品在工程渠道的占比。另一方面致力于提高产业链效率，财报显示，截至2021年第二季度，奥普家居在建工程中的嘉兴生产基地塑模中心采用高精度、高效率、节能环保的注塑机，配套高端智能辅机设备，目前已投入使用。

　　嘉兴生产基地在奥普家居降本增效布局中占有重要席位，受嘉兴生产基地投建的影响，2020年奥普家居在建工程1972.57万元，同比增加210.31%。

　　此前于2020年1月16日，奥普家居曾发布公告称，拟使用募集资金1.41亿元对全资子公司浙江奥普家居有限公司（以下简称“浙江奥普”）进行增资，以保障奥普（嘉兴）生产基地建设项目的顺利实施，足以见奥普家居对嘉兴生产基地的重视。

　　嘉兴生产基地备受重视的原因在于一方面嘉兴生产基地建设完成后，高性能机器设备将投入使用，公司的产能将会得到扩张，可满足进一步的生产需要。另一方面嘉兴生产基地可助力公司部分产品配件由OEM转为自制，从而降低产品生产成本，增加经济效益和市场竞争力。

　　OEM（Original Equipment Manufacturer）模式为品牌方不直接生产产品，而是利用自己掌握的关键的核心技术负责设计和开发新产品，控制销售渠道，具体的加工任务通过合同订购的方式委托其他厂家生产，并直接贴上自己的品牌商标。

　　目前奥普家居采用OEM模式生产部分中低端型号的浴霸、集成吊顶主机、集成灶、晾衣机、照明等产品。此模式下公司与外协厂商签订产成品采购合同，外协厂商根据公司的设计及技术要求，自行采购原材料、生产并提供产成品。部分产品配件的成品采购相较于自制成本较高。

　　此外，在降本方面，奥普家居持续推动仓库管理系统（WMS），运输管理服务（TMS）建设，采取多仓运营的方式，提高物流效率，节约物流成本。