智能家居成长空间广阔，上市助力匠心家居拓展国内市场

即将登陆创业板的匠心家居成立于2002年。2013年之前，匠心家居还只是为美国家具行业提供金属机构件和抬升椅配件。2015年，匠心家居第一次带着自研、自产的智能抬升椅和智能电动床参加拉斯维加斯家具展，从此走上了一条快速发展的道路。

2013年至今，8年时间匠心家居已经从当时只有400多名员工的工厂，发展到员工超过4000人、拥有自主品牌的智能家居企业。销售额从3亿元增加到13亿元，净利润突破2亿元。

8年销售额增长近4倍，净利润增长超过6倍，匠心家居是如何做到的？过去迅速扩大规模的匠心家居未来还能继续增长吗？

快速扩张的密码——垂直供应链体系

2018-2020年，匠心家居营业收入稳步增长，分别为10.97亿元、11.75亿元、13.18亿元，同比增长22.5%、7.08%、12.21%。匠心家居的产品以外销为主，境外客户目前主要集中在美国，2018年-2020年，主营业务中美国收入占比分别为88.38%、88%、89.13%。

匠心家居的产品主要包括智能电动沙发、智能电动床以及智能家居配件三部分。近年来，智能电动沙发类产品是公司业绩的增长点。从2018年到2020年，匠心家居智能沙发收入从4.56亿元增加到7.73亿元，占总营收比重从41.95%增加到58.92%。智能电动床销售收入保持稳定，2020年实现2.7亿元，占总营收比重为20.57%。

匠心家居的净利润增长比营收增长更为亮眼，从2018年的1.38亿元增长至2020年的2.06亿元，增幅达到49%，这主要得益于公司净利率大幅提升。2020年，匠心家居净利率高达15.6%，在同行中处于领先位置。敏华控股（1999.HK）和顾家家居（603816.SH）2020年的净利率分别为12.31%和6.85%，均低于匠心家居。

更高的净利率背后，是匠心家居多年来致力打造垂直供应链体系的结果。

2013年至今，匠心家居完成了所有结构件、床架、电机、电子控制及开关、塑料件和线束的研发与自制，形成了一套内部垂直整合的供应链体系。垂直供应链体系一方面有利于控制成本，降低核心技术流失风险；另一方面，可以确保公司从全球采购货真价实的原材料及元器件，切实保障了核心零部件及成品的高品质、低成本。相比同行业惯常的一年期保修服务，匠心家居率先在美国市场推出“3年无忧“保修服务，开创了智能电动沙发和智能电动床全新的服务模式，深得客户的肯定与推崇。事实上，由于核心零部件及成品的质量水平高，匠心家居这几年在美国的返修率很低，完全没有影响公司收益。

而且，匠心家居已经成功在越南复制了国内的垂直供应链体系。2019年6月，匠心家居正式奔赴越南。经过短短两年的发展，匠心越南已成为越南家具行业出口前十名的企业。中国企业去东南亚投资开厂，供应链往往会成为很多工厂盈利、发展的主要障碍。匠心家居越南工厂的迅速崛起和成功，又一次证明了匠心家居供应链内部垂直一体化的管理经验行之有效。

越南市场大获成功的意义还远不止于此。2018年以来，匠心家居主要生产的智能电动沙发、智能电动床、智能家具配件产品均属于美国加征关税清单范围。虽然匠心家居已与多数美国客户达成关税成本分摊约定，但公司仍需承担部分关税成本。越南生产基地的建立可以有效规避美国加税带来的不利影响。目前，越南基地已实现大批量出货。匠心全球化的生产布局能够使公司更灵活地利用产能组织生产，更充分地利用各国生产要素特点降低成本，并帮助公司更好应对国际贸易争端和关税壁垒。

保持高研发投入

匠心家居一直重视产品设计研发能力的提升，始终坚持自主研发、自主创新。截至2020年底，匠心家居已经拥有境内外专利165项，包括8项发明专利，形成了较为完整的自主知识产权体系。2018年至2020年，匠心家居的研发费用占营业收入比例保持在5%以上，在行业中保持较高水平。

匠心家居研发费用更高是因为同行业多数公司更加注重成品研发，而匠心家居研发体系覆盖电机、电控装置、机构件等核心配件，意在形成内部垂直整合的供应链体系。同时，核心配件的自主生产，还可以更好实现成品设计环节与配件制造环节的互联互通，使产品设计更加易于制造、成本可控，同时使产品生产环节更好贯彻设计理念，提高整体设计研发效率。

经过多年发展，匠心家居已经组建了一支具有丰富设计经验和良好口碑的国际化设计研发团队。而且，匠心家居还选择了优秀的研发合作伙伴，不断加强与境内外设计研发机构及高等院校的合作，借助外部科研合作伙伴的力量和资源，共同开发新产品、新技术和新工艺，进一步提升了公司设计研发能力和自主创新能力。截至2021年7月，匠心家居在中国、美国和越南的团队共有4,000多人，来自7个不同的国家和地区。

另外，匠心家居营造出的崇尚分享、喜欢学习、追求进步的企业文化也是其能不断吸纳优秀人才的原因所在。匠心家居在股改前后，没有引进任何外部投资机构或投资个人。2019年，公司通过员工持股平台宁波明明白白、常州清庙之器对公司核心员工实施股权激励，合计授予股权激励对象480万股股票。

同时，几乎所有的海内外核心干部都是匠心家居两个持股平台的成员，有利于团队稳定、团结，齐心协力。匠心家居成功地将个人利益和公司利益绑定，进一步激发了员工积极性。匠心人喜欢学习，追求进步，共同营造的独特的匠心文化必将成为企业日后茁壮发展的基石。

展望未来，匠心家居在经历了8年的快速发展之后，其成长动能依然不减。

欧美房地产市场走高，刺激家具出口

从全球角度看，近年来我国家具行业出口整体处于稳步发展阶段。在世界家具产业不断向发展中国家转移的背景下，我国在国际家具贸易的地位不断提升，逐步成为世界第一大家具出口国，成为国际家具市场主力军。我国家具及其零件全年出口额达4142.31亿元，同比增长11.06%，明显快于前两年5%左右的增速。这是因为受新冠疫情影响，多国采取宽松的货币政策促进房地产市场逐步企稳走高，海外家具市场因此得以提振。

而且，近年来功能沙发逐渐兴起成为潮流，全球功能沙发市场规模因此不断增长，2020年已达244.73亿美元。根据智研咨询的预测，到2027年全球功能沙发市场规模将达到415.97亿美元。

随着全球疫情防控趋于常态化，欧美消费市场稳步复苏，同时其产能恢复不足，我国进出口贸易呈现良好发展态势。根据海关统计，2021年上半年，我国货物出口增长28.1%。匠心家居也把握良好的外部环境，充分发挥自身在客户资源、生产响应、产品质量等方面的优势，实现营业收入同比增长114.54%，净利润同比增长71.35%。

国内市场大有可为

目前，中国功能沙发市场仍处于低渗透、高增长的红利期。匠心家居瞄准了商机，计划在未来三年开拓国内市场，打造自主品牌。

近年来，中国功能沙发行业呈现快速发展态势，市场规模从2014年的42.52亿元增长至2020年的87.8亿元，年复合增长率为12.8%。根据智研咨询数据，2020年中国一二线城市功能沙发渗透率达到22%左右，而三四线城市受传统消费偏好影响，功能沙发渗透率较低，较美国市场渗透率还有较大差距，未来发展潜力较大。预计到2027年，中国功能沙发市场规模将达到173.17亿元，意味着智能沙发市场有翻倍成长空间。

随着人口老龄化，智能家居的需求将越来越大。2019年，国家发展和改革委员会发布《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》，提出加快推进老年家庭适老化改造，有条件的地方可对适老化家居环境、适老辅具等方面进行补贴，调动市场积极性；支持绿色、智能家电销售。匠心家居的主要产品智能沙发和智能床正符合政策支持的方向。

经过多年发展，匠心家居已经拥有了MotoMotion、MotoSleep、HHC、Yourway等多个自主品牌。匠心家居登陆资本市场，将使用募集资金1.2亿元建设国内营销网络，助力其积极开展自主品牌的培育和推广。匠心家居将多种渠道同时推进。首先，对于线下渠道，匠心家居将在常州、上海、北京、深圳、长沙、重庆等城市建设27家旗舰店及直营店。通过线下门店直观展示公司产品、获取消费者体验反馈，是快速融入国内市场的有效手段。其次，针对目前网络商店、直播等线上消费方式在年轻群体中广为流行。匠心家居还将与线上营销平台或咨询策划机构紧密合作，以多种方式开展线上营销，对目标客户群进行更为高效的精准营销。最后，匠心家居还将发挥其在国际市场上拓展大客户的优势，积极拓展国内大客户资源。

结合实际销售情况，匠心家居预测2021年度营业收入16.5-19.5亿元，同比增长25.18%-47.94%；归属于母公司股东的净利润2.15-2.9亿元，同比增长4.57%-41.05%。

疫情促使国外订单转移，匠心家居的出口业务有望加速增长。而随着我国老龄化程度加深，智能家居的市场渗透率将会逐渐提高。我国智能家居市场未来仍有广阔的发展空间。匠心家居应该可以凭借其显著的研发优势、优秀的供应链管理能力和良好的口碑，抓住我国智能家居市场红利，提升盈利水平。匠心家居上市后的表现值得期待。