软体家具势头正劲:慕思、趣睡、CBD提速,或闯出3家上市公司

软体家具向资本市场挺进的速度，步伐又所有加快。

大材研究注意到，2020年以来，至少又有三家主营软体家具的企业，公布了上市计划，递交了招股说明书，包括慕思、趣睡、CBD家居。

而此前，行业里已有顾家、喜临门、敏华、梦百合等早已上市。

顾家市值一般保持在400多亿到500亿左右，喜临门目前的市值在120多亿，梦百合也在110多亿，敏华控股约760多亿港元。

当然，另外还有很多上市公司，也在做床垫、沙发等软体品类，不过上述7家企业要么是软体家具起家，要么重点聚焦软体，整个营收里主要是软体贡献。

慕思：走高端路线、品牌矩阵

关于慕思上市的信息，还来自于2020年10月，当时提到，在广东证监局办理了辅导备案登记。

从上市流程来看，慕思走到了第二步，也就是辅导阶段，一般要几个月，也会有更长的。

辅导完成后，则是提交申报材料到证监会。后面还要经历沟通反馈、上发审会、正式发行等阶段。

那么，慕思的营收有多少？要到提交招股书的阶段，才会有明确数据出来。

不过，此前有报道称，慕思前两年营收到了三四十亿的规模，2017年制定了百亿计划。

按影响力指标作比较，跟喜临门属于一个段位，不过定位更高端一些，客单价值预计更高。

在一些公开信息里， 慕思表示全球有4800多家门店，以中国市场为主，同时布局澳大利亚、美国、意大利、加拿大等。

据大材研究的梳理，慕思的经营策略颇有独到之处：

一是在塑造高端品牌上，颇为成功。现在第一时间联想到高端床垫品牌，慕思基本都是其中之一，跟金可儿、舒达等品牌的档次认知差别不大。

二是多个子品牌构成矩阵，以慕思作为主力，打造多个副牌，包括歌蒂娅、凯奇、3D、0769、V6、苏菲娜、爱迪奇、儿童、国际、助眠、PAULY、苏斯等。

每个子品牌都有它独特的定位与目标客户群体，比如：

歌蒂娅主打女性用户群体，以简欧、简美等风格为主。

凯奇主推布艺寝具，突出现代简约风。

3D品牌以3D材质入手，从材质出发的一个独立品牌。

苏斯则是专为欧派打造的睡眠品牌。

三是产品保持高频次的创新，从乳胶到智能，基本上都没有落后，尤其是现在的智能床垫，可以说比较领先了。

四是营销的高活跃度与具体打法，在整个泛家居行业里，都能排上座次，比如：

连续多年举行“睡眠文化之旅”；发布睡眠类白皮书；制作睡眠音乐大碟《觉》及贺岁片等等。

近年来 ，慕思的品类布局也在扩张，涉足按摩椅、家纺、助眠产品、沙发、床头柜、梳妆台、休闲椅、床等，并且涉足了电动床，推出了几款产品。

还有全寝设计方案，包括床架、床头柜、床尾凳、休闲桌椅、挂衣架、穿衣镜等在内的整体搭配设计。

趣睡：5亿级的体量，重点做线上

6月的消息显示，成都的趣睡科技更新了招股书，其中又晒出很多强悍的数据：

明星产品乳胶床垫M1，2017—2019年，年均销量超7万张；乳胶护颈枕Z2，年均销量超30万个。

营收持续增长，2021年一季度，营收约1.12亿元，同比增长29.65%；净利润1685.98万元，同比增长29.76%。

预计：上半年营收能够实现2.27亿元到2.47亿元，净利润约3380.98万元至3575.52万元。 

大材研究对趣睡有过关注，这是一家做家具家纺等产品的公司，具体品类涉及 床垫、床上用品、睡枕、眼罩、被子、沙发等。

2020年的时候，创业板试点注册制开始，深交所公布了受理名单，当时大材研究注意到，成都高新区两家入选企业里，就有趣睡科技。

当时披露的申报稿里，我们能看到趣睡的实力，重点是2017—2019年的数据，营收分别约 3.08亿元、4.8亿元、5.5亿元；净利润分别为2514.49万元、4387万元、7392.98万元。

具体到2019年，床垫收入2.6亿元，占比46.35%；其次是枕头产品，收入达1.4亿元，占比25.96%。

毛利率相对不高，三年分别为28.76%、29.74%和33.57%，低于同行的水平。

据大材研究的观察，与很多传统软体家具企业形成明显区别，趣睡重点依靠线上销售，尤其是小米众筹平台。

截至2021年初，趣睡已发起十多次众筹活动，部分产品能实现700万左右的筹款金额。

产品重点走性价比路线，比如8H乳胶床垫的众筹价999元，真皮电动休闲沙发约1899元。

另外，趣睡还自己开了8H家居旗舰店，京东、苏宁易购都是第三四大客户；另外还有一些企业，会购买趣睡的产品作为礼品。

能够高速发展，跟趣睡的融资能力有关：

一是搭上了小米的线，较早拿到顺为的投资，不仅是资金，更重要的还有流量与消费数据；

二是成都宽窄文创、中哲磐石、喜临门、尚势成长等，都有投资。

作为一个2014年才成立的家居企业，无论是融资的实力，还是营销创新、增长速度，趣睡都是一支颇为硬核的力量。

CBD家居：10亿级，红星美凯龙、居然之家站在身后

最近的一则上市消息来自CBD家居，也就是远超智慧，主营软体家具与木质家具，递交了招股书，计划在深交所上市，保荐机构为光大证券。

拟募集资金7.25亿元，用于CBD家居惠州生产基地智能化生产改造升级项目，还有CBD家居智慧中心项目。

后者包括营销网络及物流中心建设项目、智能家居研发中心建设项目、CBD家居旗舰店及展示中心建设项目。

而且通过招股书，我们能看到该公司的实力，就营收来讲，最近4年就超过了10亿元。

具体来看，2018-2020年，营收分别为11.7亿元、12.21亿元和10.51亿元；归母净利润分别约1.91亿元、1.04亿元、1.27亿元。

就收入构成来看，2020年的情况是：软床、沙发及床垫销售额占比分别为31.49%、24.81%、18.88%，加起来约75.18%。

大材研究发现，柜类产品已经占到CBD总营收的11.04%左右，前两年也在11%以上，意味着有1个多亿的营收。

2020年受大环境影响，营收、净利都有比较大幅度地下滑。

毛利比较高，2018—2020年，分别是43.11%、45.52%和42.86%，这个数字平均起来，要比四家上市的同行高一些，大概超过10个百分点。

就销售渠道布局来讲，与大多数软体家具一样，经销商占绝对优势，2018—2020年分别约97.96%、97.63%、91.71%。

另外，线下直营店、电商、酒店、装修公司等渠道，目前也在努力开发。

大材研究注意到，CBD家居的股东里，除了曹树汉、杨远超夫妇作为实际控制人之外，还有天津红星、天津居然、嘉兴君才、嘉兴永尚、黄埔永平、斐君永君、斐君隆成、旦艺咨询等。

其中的天津红星，全称是天津红星美凯龙世贸家居有限公司，由红星美凯龙家居集团股份有限公司100%控股。

天津居然全称是天津居然智居股权投资基金合伙企业，股东里有居然之家金融控股有限公司。

上述四大上市公司、三大待上市企业之外，软体家具行业还有一些实力选手，比如雅兰、穗宝、斯可馨、爱依瑞斯等，不排除也有对接资本市场的需求。

尤其是随着竞争的加剧、市场集中度的上升，以及品牌化效应的强化，如果无法在资金、战略、产品、渠道、终端、客源等环节打赢，很容易败下阵来，进而丧失胜出的机会。

对于很多中小软体家具企业来讲，可能越来越难破局而出。