东鹏市值200亿,营收增长如何重回两位数?

时间:2020-10-24 11:03:06 浏览:1
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导读:本周的家居热点,东鹏无疑可以占一席之地。经过多年的拼搏,这家公司今天走到了另一个起点,在深交所挂牌上市。

本周的家居热点,东鹏无疑可以占一席之地。经过多年的拼搏,这家公司今天走到了另一个起点,在深交所挂牌上市。

早在2013年时,也有过一次在香港联交所上市的经历,不过2016年时退市了。在退市的前三年,也就是2013—2015年,东鹏表现也并不差,营收做到了33.68亿元、38.93亿元、41.11亿元。01这次登陆深交所,市场对东鹏也是比较看好的,发行价11.35元/股,开盘就实现了44%的涨幅。收盘是16.34元,总市值超191亿元。到10月20日,市值又涨了一点,挤进200亿军团,203.4亿。营收规模已经相当不错,2019年拿下67.52亿元,净利润7.94亿元。只不过增速确实面临了严重的天花板, 营收仅实现了2%的增长。换算下来,市值相当于2019年营收的3倍左右,对照某些家居龙头企业的市值营收比,貌似东鹏还有上升的空间。

据统计,在高峰期时,以2019年营收为参照,有些公司的市值冲到了营收的6倍以上,比如三棵树、东方雨虹等。不过,市值这事儿在家居行业还不太靠谱,前几个月是一个数字,现在又是一个数字,某些公司已跌去了几十亿。

最扎实的还得看业绩,主营业务、营收增速、净利润增速等指标,是否足够硬核。新的增长空间,是不是打开了局面。东鹏的2013到2019年的营收、净利润情况,大概数据如下:

营收:分别是33.68亿元、38.93亿元、41.34亿元、52.26亿元、66.32亿元、66.19亿元、67.52亿元。

净利润:分别是为3.39亿元、5.64亿元、6.96亿元、7.67亿元、9.90亿元、7.94亿元、7.94亿元。

2017年前营收增速还是很不错的,2016年同比增长15.6%。但到了2017年之后,连续两年的增长都不太理想。以2019年为例,只增长了2%,主营业务瓷砖斩获55.58亿元的销售额,但增长也只有3.94%。接着到了2020上半年,受市场影响,增幅出现了下滑,营收刚过26亿元,同比下滑13.59%;归母净利润约2.16亿元,下滑34.6%。主营业务还是瓷砖,占整体营收的85.13%;销售面积已高达4969万平方米。无论东鹏是否想在资本市场上有更好的表现,当然现在也不错了,都得把增长速度提到2017年前的水平。不然,后期压力还是比较大的。

对比绝大多数陶瓷品牌,甚至在泛家居行业里,东鹏确实非常强大,毕竟也没有多少公司能做到小70亿。但要想跟全国甚至全世界的龙头老大们同台竞技,东鹏还有很大的提升空间。毕竟国内家居建材市场非常大,几万亿的舞台,而且已经有几百亿的建材企业与公装企业,国外已经有几千亿营收规模的超级巨鲸。按东鹏的影响力与目前已经打好的基础,应该有这个潜力去搏一把的。02东鹏要想有更好的表现,无论是业绩上,还是资本市场上,都需要把增速拉上去,至少回到两位数的段位,让市场看到强劲向上的态势,信心自然也才能继续增强。 我们可以从品类入手,只要主品类能挤进两位数增长段,那么,整体就有可能再刷起高增长。东鹏的主品类是瓷砖,占比在85%以上,这依然是未来的主战场。现实情况当然不太乐观,东鹏想把瓷砖的增长拉到两位数,靠自己的品牌去驱动,难度自然不小。毕竟这两年,东鹏也并非没有努力,而是很努力,但瓷砖业务基本是原地坚守。这个情况是可以改变的,比如我们看看同个陶瓷龙头企业的情史,蒙娜丽莎,2019年营收同比上涨18.57%。欧神诺更强悍,同比大增35.97%。

对比影响力来讲,东鹏在大众市场的名头其实更响亮一些,那么,为什么增长上没有跑过蒙、欧二位?基础体量差别是一个因素,毕竟东鹏的瓷砖已经卖到将近60个亿了,再跑快点,确实比较费力一些。而后者的年营收规模本身要少一些,增速容易拉起来。但这不是最关键的理由,像东方雨虹做防水,都已经逼近182亿了,增长还能做到29.25%,说明体量即使再大,还是可以快跑的。

有一个不容小视的因素是,东鹏的工程渠道还有提升的空间,援引房企500强首选建陶品牌榜里,马可波罗、蒙娜丽莎、欧神诺三家的首选品牌率排在前面,明显超过了东鹏。经销渠道这块,从2017年到2019年,该部分贡献的销售额有所下滑。直营业务在增长,增长了9个亿左右。如果经销商贡献的没有下滑,直营的也在增长,无疑更好。从一些百亿规模的家居建材龙头企业来看,经销渠道普遍都做得很强,比如东方雨虹联合一些经销商,成立合资公司,共同开发市场。欧派们也在不断培养亿级大商,并且扩大经销商规模。岩板正在扩大建筑陶瓷产品的应用范围,不光是铺装能用,还能用到家具上,可能带来一拨增长,东鹏把这个方向抓好,也有可能做得更强。在资金比较充足的情况下,东鹏或许还可以收购其他实力瓷砖选手。在建筑陶瓷行业,有潜力的品牌至少还有10家,都能上市的可能性不大,收购倒是比较好的选择。比如帝欧家居,早年以帝王洁具拿下欧神诺之下,做大了整体规模,而且欧神诺发展速度变得更强。

另外,东鹏也在搞多元化,多品类发展,比如卫浴、地板、涂料等,部署大家居,不过除卫浴表现好一些,其他品类还没有形成气候。想把每条线都做强,可能性也不是非常大,但将第二业务做强,还是有可能的,比如卫浴,或许是东鹏的一个机会。据大材研究的观察,东鹏整装卫浴确实也在全力以赴。

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