定制家居企业三季度营收增速放缓 行业集中度将提升

随着三季报披露完成，定制家居上市公司成绩单亮相。大部分公司取得了营收和净利润的双增长，但行业营收端增速呈现放缓态势。业内人士指出，总体来看，定制家具行业依旧高速发展，但受地产销售增速下滑以及竞争加剧影响，发展速度有所放缓。目前定制家居行业集中度低，单体企业体量提升空间大。随着竞争加剧，中小企业淘汰将成趋势，行业集中度将提升。

营收端增速放缓

统计数据显示，盈利方面，在申万家具板块28家上市公司中，17家前三季度实现净利润增长；营收方面，25家公司前三季度实现营业收入同比增长，仅3家公司前三季度营业收入同比下降。但家具行业营收端增速放缓趋势在三季报中已体现出来。今年前三季度，营业收入同比增幅超过40%的仅为喜临门和皮阿诺两家公司，营收同比增幅分别为44.78%和40.21%，其他23家公司实现营收同比正增长的公司增幅均在40%以下。

具体到定制家居领域，大部分定制家居企业前三季度实现营收和净利润的双增长。定制家居龙头欧派家居前三季度实现营收81.97亿元，实现归属于上市公司股东的净利润12.00亿元，同比分别增长18.73%和27.07%；索菲亚前三季度实现营收51.06亿元，实现归属于上市公司股东的净利润6.92亿元，同比分别增长20.11%和20.16%。

但靓丽的业绩下，定制家居企业存在隐忧，营收端增速明显放缓。欧派家居今年第三季度实现营收33.52亿元，同比增长10.66%，而去年一季度至今年二季度，欧派家居单季度营收同比增幅均在20%以上，最高达到44.89%；尚品宅配今年第三季度实现营收17.71亿元，同比增长22.71%。这数据同样是公司上市以来单季度的最低增幅。去年一季度至今年二季度，除了去年第一季度27.65%的营收增幅外，其余的单季尚品宅配营收增幅均在30%以上。

行业集中度将提升

国盛证券指出，“总体来看，2018年定制家具行业依旧高速发展。但受地产销售增速下滑以及竞争加剧影响，发展速度有所放缓。”国金证券表示，今年以来，地产后周期效应减弱，对定制企业的影响逐渐深入。例如，橱柜类产品由于和新房销售捆绑紧密，增速持续放缓。同时，渠道端无论线上还是线下的获客成本都在增加。在地产持续调控的情况下，定制家居企业面临的市场环境仍难以快速改善。

某轻工制造业分析师接受中国证券报记者采访时表示，对于定制家居营收放缓的态势不必过度悲观。城镇化进程仍在继续，定制家居行业仍有广阔的市场空间。各大定制家居企业纷纷采取行动，寻求新的利润增长点。如进行全品类布局，向上下游的家装等环节延伸等。

天风证券认为，定制家居行业面临的挑战重重，但行业集中度低，单体企业体量提升空间巨大。依托多品类拓展、渠道持续布局以及在整装等产业链持续延伸，行业将逐渐分化，龙头企业依托不断强化的供应链整合能力和多品类选择，为消费者提供场景化销售场景，从而不断提升客单价和客户数，将在长期竞争中胜出，最终从产品品牌向泛家居渠道品牌蜕变。国盛证券指出，中小企业淘汰将成趋势，家具行业集中度将进一步提升。